回歸保險的本質--簡單

在部落格裡面，對保險的探討並不多，但是只要講到保險，一定會提到保險的本質，到底什麼是保險，當初為什麼會創造出保險這個金融商品，這個雖然很老生常談，但是對保戶來說，卻很重要，因為那是初衷。

保險，是一種風險移轉的工具，它的本質其實是好的，它讓保戶透過繳交保險費的方式，將自身無法承擔的風險藉由保險契約轉嫁給保險公司承擔。所以我並不反對保險，甚至會積極的推崇保險，但是只限於低保費高保障的險種，因為這些險種才符合保險的初衷。

會寫這篇文章是因為幾個禮拜前，大可騎機車發生了車禍，對方還是一位年紀蠻大的老太太，雖然不是我的錯，但畢竟撞到的是老人，良心還是有點過意不去。

當天在醫院，醫生一開始說只要在家休養即可，誰知道到了晚上，才得知那位老太太被送到加護病房了，原因是腦出血，當時真的嚇傻了，整個晚上就一直在想，如果萬一發生什麼事，那麼我該怎麼處理?

在保險方面，有強制險跟任意第三人可以做賠償的動作，但是心裡總是覺得怪怪的，加上目前大可在準備本科系的考試上面，那整整一個禮拜，是完全沒有碰到書的，就算有，也是無法專心。

很多事，事前無法體會它的重要性，但是遺憾的是，當你體會到的時候，通常已經來不及了。讓我覺得慶幸的是，我有強制險跟任意第三人當我的後盾，這就是風險的移轉，這就是保險的意義。

有時候，簡單才是最重要的，還記得在某篇文章當中，我曾經分享過一句話，歐肯的威廉爵士曾經說過，「當問題有很多種解決方法時，要選擇最簡單的方法。」同樣的，當市面上充斥著如此多樣的保險商品的時候，你應該針對你的需求，選擇一樣最符合的險種下去投保，不要複雜，要簡單。

很多人儲蓄險保了一堆，但是卻連最基本的保險都沒有，例如意外險，他很重要，但是往往被保戶所忽略，或是花了一堆錢，買到很低的保障。對於意外險的投保，我曾經分享過投保的經驗，可參考這篇文章。

便宜的保險不一定就是不好，重點是它有沒有提供你所需要的保障，就跟金融商品一樣，你認為複雜的衍生性金融商品會比簡單到不行的指數型商品好嗎?對不起，我不這麼認為。

一條人命值多少錢，可以自己想想，為什麼意外險的保費可以如此的低廉，就是因為發生的機率並不高，但是重點是，只要發生了，後果不是一般人可以承受的，這就是保險的真意。

各位朋友，找個時間檢視一下你的保單吧，不要等到發生了，才來後悔。
   

普遍偏高的基金費用率

這邊我統計了去年，也就是2011年一整年，台灣股票型基金的費用總覽，供投資人做參考，以下為整理的結果(圖片可點擊放大):

從統計結果可看出，內扣費用最高的是台新主流基金的5.69%，最低的是匯豐成功的0.98%，差距高達5.8倍之多，一樣是擔任股票型基金的經理人，為什麼費用率可以差距如此的大呢?難道台新主流的基金經理人真的比較高明嗎?

以排名來看，收取高費用率的台新主流基金，表現反而不如匯豐成功，這代表同樣投資這兩隻基金，將會使得持有台新主流基金的投資人，付出較高的費用卻換來較差的表現，這值得嗎?

以報酬率來看，兩者的報酬率相差高達3倍之多，一位基金經理人，向投資人收取5倍的費用，帶給投資人的，卻是相差3倍的報酬，這一來一往之間，更顯示基金經理人的無能，更是顯示投資人的悲哀。

在此我要特別聲明，我並不是看不起基金經理人，簡單的說，他們既然有能力擔任基金經理人，就代表他們有一定程度的專業，但是證券市場就是如此的殘酷，並不是你有專業，就能夠戰勝市場。

往好的方面想，也許基金經理人自己也沒有把握能夠超越市場，但是他們卻無法對投資人說出事實，因為他們深怕這樣會影響到他們的專業形象。

往壞的方面想，也許基金經理人從頭到尾只是一廂情願的認為他們有能力打敗市場，但是事實卻不然。

如果有看過2011台股基金費用分析系列文的朋友，一定對安多利高科技基金不陌生，為什麼這麼說呢?因為這支基金在去年一整年的總費用率為8.13%，代表每100元的投資裡面，就已經先被拿走8.13元的費用了，很遺憾的是，這筆費用投資人付的非常不值得。

如果基金公司能夠把費用率降低，勢必對投資人的績效有幫助，但是如果投資人還是默默不吭聲，任由基金公司作宰割的話，那麼我想，台灣的投資環境是不可能有改善的。
 

從定存思考起--我要的生活

在上一篇文章中，我提到短天期定存的運用，也許很多人會不認同，但是我只是發表自己的看法，我認為不一樣的資金要有不一樣的運用方式，也許是符合我的特性吧。

我曾經提過，有一位台大經濟學教授，在節目上被問及理財的方式時，他說，他不碰金融商品，唯一的投資方式就是定存，你能說他錯嗎?不能，因為定存也是一種投資方式。

大家知道央行總裁彭淮南先生，這位曾經多次榮獲A級評等的央行總裁，想必大家對他的理財方式很好奇，你知道嗎?他的主要理財方式也是定存，你能說他錯嗎?不能，因為這是屬於他自己的理財方式。

很多人在一開始投資時，就想要嘗試一些高風險的投資工具，因為他們認為東西越複雜，就越能顯示他們的實力，投資人你覺得呢?

每個人選擇的投資方式都不一樣，有些人就是不碰定存以外的投資工具，有些人從一開始就嘗試一些衍生性商品的操作，你怎麼說呢?

再來我們談談工作吧，對某些人來說，他要的工作一定要具有挑戰性，再怎麼辛苦都沒關係，但是我要拿到我應該拿到的報酬；反之，對某些人來說，穩定反而比什麼都重要，他寧願賺少一點，但是要準時下班，有自己的時間跟空間，做自己喜歡做的事。

對我來說，定存帶給我的就是安心，我不必每天去擔心這筆資金會不會因為市場的波動造成什麼樣的影響，我說過，投資只是手段，投資不是人生的全部。

如果今天你因為投資，整天擔心這擔心那，連正經事都不作，那麼請問你，投資對你來說，真的有意義嗎?

雖然我是無意中，踏進指數化投資的世界，但是現在回想起來，很多事都是無法解釋的，不過可以確定的是，指數化投資是適合我的。

每隔一段時間，我就買進所選擇的標的，然後繼續做我自己的事，今天台股又大跌，誰誰誰又出來喊話怎樣的，Who care?

所以投資人，只要選定你認為可行的投資方式，就堅持下去吧，別人怎麼想不關你的事，因為，這是你自己的錢。

定存很笨?也許吧，但是我買到的是安心，那你呢?

從定存思考起--談短期資金運用

在如此低利率的環境下，定存就好像失寵了一般，投資人的資金不再往定存流動，而是試圖找尋比定存更高報酬(或風險)的投資工具。

目前很多銀行因應這股趨勢，紛紛推出許多方案，例如之前提過的階梯定存，或是高利活儲等等，這些都是銀行標榜能夠為投資人帶來比定存更高利率的投資工具，但是缺點是，這些工具幾乎都存有某些限制，例如資金額度的需求等等。

之前曾經探討過定存的必要性，我也一再的強調，雖然在目前的環境下，定存也許不是一個好的選擇，但是不可否認的是，它在某種程度上還是具有不可取代性。

每筆資金的用途不同，適用的工具就不一樣，例如今天你想要在三年內存到一筆房屋的頭期款，這個時候，定存會是一個比較好的選擇；今天你是想要為了退休做準備，開始存你的退休金，那麼股票是一個比較好的選擇。

定存，是我一直以來都有在使用的投資工具，主要是著重在運用帳戶內的短期資金上面，這個我在短期資金的好去處--短天期定期存款當中有說明過。

以國泰世華銀行為例，一般活儲帳戶的利率為0.29%，一個月的短天期定存利率為0.88%，假設今天我投入100萬元，一個存在活儲不動，一個利用短天期定存進行資金的運用，以下是試算結果(圖片可點擊放大):

 

可以看到，在短短一年的時間裡面，投資人如果把資金全數放在活儲裡面，會有2,902元的利息，反之，如果投資人以短天期定存的方式去運用這筆資金，將會有8,835元的利息，比活儲增加5,933元，增幅高達204%。

如果你是一個注重成本的投資人，你就應該知道，當你付出的越多，得到的就越少。同樣的道理，今天你可供運用的資金越多，將會為你帶來更大的效益。

下一篇文章將探討投資人使用定存的意義。

待續... 

在他們的眼中，獲利總是如此容易--放羊的小孩

看到標題，大概就知道這篇要講什麼內容了，"他們"是指誰?就是大家口中的投資專家。

首先，先來定義一下什麼叫做專家?所謂的專家是指具有專門知識和經驗的人員，在某個領域專精，能協助大眾解決問題。

例如我們生病的時候，要找醫師；被告的時候要找律師，為什麼我們相信他們?因為他們有能力，幫我們解決問題。

反之，在證券市場裡面，也有一群自稱是專家的人，但是跟一般專家不一樣的是，沒有任何的證據證明他們有能力能夠幫助投資人在市場上獲利。為什麼?因為市場本身就具有不確定性。

還記得小時候聽過一個故事，叫做放羊的小孩嗎?這個放羊的小孩為了自己的好玩，不顧村民的感受，一再的危言聳聽，最後反而失去村民的信任。

讓我們想想看，這不就像是電視上的一些投資專家，所會做出的行為嗎?不一樣的是，不管他們說的是對是錯，到最後還是一樣會獲得投資人的尊重。

大家應該都知道，在電視的某些頻道，總會有自稱為專家的人出來為社會大眾解惑(大家尊稱他們為證券分析師)，說什麼每天都是行情，只要你跟著我，保證你不會後悔，甚至號稱年獲利30%不是問題。

其實我蠻佩服他們的自信，為什麼這麼說呢?因為對我來說，沒有把握的事情我是不敢講出來的，因為話是我講出來的，有任何問題我是要負責任的。但是他們卻能夠在公開場合裡面大聲的說，跟著我做就對了，同時一點害羞的感覺都沒有。

對於這種號稱年獲利30%的專家，我會跟他說，"我相信你有能力，能夠幫我在市場裡面賺到錢，所以我把資金交給你，你一年給我10%就好，多賺的是你的，少賺的你要補給我。"

而後面應該會再補一句說，"如果有任何一年沒有達到10%的獲利，小心我把你告到歪掉。"

猜對就獲利，猜錯就套牢

對於投資，我採被動的方式，隨著市場的波動，以輕鬆的態度面對，買進指數化投資工具，被動的獲取接近市場的報酬。

但是對很多人來說，這樣的投資方式太無聊，他們想要進行瞭解，花大量的時間，閱讀大量的資訊，以便在其中找出致勝的密碼，但是結果往往不理想。

不知道你是否曾經聽過以下這段話，"我就說這支股票會漲吧，可惜當初沒有買進，不然已經獲利幾成了"，或是"我就覺得他會繼續下跌，如果當初有賣掉，就不會虧那麼多了。"

投資不該是事後諸葛，投資不該是猜猜看。

雖然投資人口口聲聲說當初當初，但是投資是結果論，事實上你就是做了錯誤的決策，沒有任何理由，也不該找任何藉口。

為什麼你當初看漲卻沒有買進?為什麼預期會下跌卻不肯賣出?很簡單，因為連你自己都不確定，這樣做到底是對還是不對。

很多人會說，這是學習投資必經的過程，這是經驗，等經驗累積到一個程度之後，自然就會了，它們把這個叫作學費。(遺憾的是，很多人的學費付的很不值得，也很莫名其妙。)

對於這樣的說法，我還是抱持著質疑的態度，面對一次又一次的投資決策，投資人有哪一次是真正確定自己的決策是對的?

如果今天你預期市場會上漲，但是卻遲遲不敢買進，這代表什麼?代表你在"猜"，猜對了就獲利，猜錯了就套牢，就這個簡單。

在這種情況下，即使市場真的如你預期的上漲了，你也不該高興，因為你只是猜對了，而不是真的對了。

為什麼投資要這樣辛苦，它只是一項工具，它只是協助你在一定的風險報酬下，達成你的財務目標罷了。

共同基金必勝法則讀後感--進行投資前須建立的基本概念

在本書中，作者主要著重在探討各種因素的變動對績效的影響。當中，柏格提出了幾點叮嚀，讓想要踏進投資這塊領域的投資人，有一個可以依循的準繩。以下為大家說明:

第一，選擇低成本的投資工具。

我想費用的重要性應該不需要多加說明了，一項投資工具的費用越高，可投入的金額就越少，相對來說，績效就越不佳。這可以從很多方面去驗證，例如在這本書裡面，柏格用了相當大的篇幅去解釋，為什麼費用如此的重要?投資人不該忽略費用對績效的殺傷力，長期來講，更是如此。

第二，考慮付給專家的費用是否值得。

為什麼要付錢給專家，因為我們相信它的能力(或者該說是運氣)，能夠為投資人帶來超越大盤的績效，但是很可惜，我們錯了。我們給予專家過多的期待，我們太高估專家的能力了。這個我在2011台股基金費用分析的系列文中有詳細的探討。

第三，不要太高估過去的績效。

在基金的廣告或是公開說明書中，一定都會明確的標示這幾行字，"本基金之過去績效不作為未來獲利的保證，投資人須審慎評估，並且自負盈虧。"連基金公司都提醒你，過去的績效不代表未來，為什麼還是有那麼多號稱投資策略的方法，在市面上廣為流傳呢?

第四，不要持有太多支基金。

為什麼?這個我們可以從兩個角度來作解釋，第一，一位投資人持有過多的投資標的，必然造成管理上的困難，這個對投資人來說其實是不利的。第二，常常聽到大家說分散風險，但是並不是持有越多投資標的，風險就越分散，這個需要投資人自行去作判斷，簡單的來說就是，不懂的東西不要碰。

第五，買進並長抱你的投資組合。

在面對市場波動的時候，會有很多專家出來呼籲投資人，他說現在情勢如何如何，投資人應該適時的轉換標的，才不會造成大額的損失。但是有時候，放著不動才是最好的因應辦法，當然前提是，你所選擇的投資工具是對的。買進長抱聽起來很簡單，但是執行起來卻困難重重，為什麼?很簡單的道理，因為它，違反人性。


待續...

共同基金必勝法則讀後感--徒勞無功

柏格先生在這本書裡面，一直強調"簡單"這兩個字，那到底什麼叫作簡單呢?簡單的定義很單純，意思就是你今天能夠拿到你應該拿到的報酬，就叫簡單。

真的那麼簡單嗎?沒錯，那為什麼大多數的投資人獲得的報酬如此的難看呢?因為他們把投資想的太複雜了。我會這樣說不代表我自認為我很厲害，只是在金融市場裡面，本來就沒有對等的關係存在，意思就是說，並不是你投入越多，你越努力研究，得到的報酬就越佳。

這應該很容易證明吧?如果今天投資是在比誰比較認真，那麼我想沒有人會願意花勞力去工作，而是努力的研究，試圖獲取鉅額的報酬。

但是人性總是貪婪的，這我並不否認，如果今天你問我，我想賺大錢嗎?我一定毫無疑問的回答你，想。但是真的能夠實現嗎?為了這個我可能會付出什麼代價，是我無法負擔的呢?

你會想說，如果投資真的不能致富，那麼一些理財雜誌或是節目上面，常常請到的成功人士怎麼解釋呢?我會跟你說，我並不否認的確有人透過投資(或是投機)致富，但是這並不是常態，也不該是面對投資的態度。

為什麼要投資?因為你深怕在目前的環境下，隨著時間的經過，手中資金的購買力越來越低，所以你投資。但是如果你是因為看到那些成功人士的經驗分享，而讓自己萌生投資致富的想法，我認為不適當，因為後果可能很糟。

今天我問你一個問題，如果今天有一位曾經在理財節目上侃侃而談自己投資致富故事的人，跑過來跟你說，他願意跟你分享他的投資經驗，你會想聽嗎?答案很肯定，想，而且越仔細越好。

那如果今天換成一位樂透得主跑過來跟你說，他願意跟你分享如何中樂透的秘訣，你會願意聽嗎?我想答案很清楚，不會。為什麼會有如此大的差異?

因為大部分的人都知道，樂透的中獎與否是"機率"的問題，我會講大部分是因為，還是有人認為樂透的號碼，是可以用算的算出來的，對於這種人，我打從心裡覺得非常可悲。

但是為什麼談到投資，大家就好像失去判斷的能力一樣，認為有人可以幫你在市場裡賺大錢呢?

對於那些想要用算的算出下一期樂透號碼的人，我會覺得很不可思議，但是在那些人的心裡，邏輯總是怪怪的，總是認為只要持續下去，總有一天會輪到我。

對於這種人，我會跟他說，「有人買樂透中大獎從此過著幸福快樂的生活嗎?有，但是絕對不會是你。」

至於那些聽信於"專家"建議的人，小心點，他可能不是在幫你，而是在害你。

待續...

海外券商投資報稅相關文件

透過海外券商進行投資的投資人，應該都收到券商所寄發的1042S表格，今年是我第一次嘗試進行報稅的動作，雖然可退稅的金額不多，但是還是想自己跑一遍流程，好讓自己更加瞭解稅務這一塊領域。

以下就簡單說明一下進行報稅時應該準備的相關文件:

如果你是跟大可一樣，第一次報稅的話，記得要順便申請ITIN碼，相關的填寫說明可參考這篇文章。接著準備下列三份文件，分別是券商寄發的1042S表格、Form 1040NR及身份證明文件(如果你在短時間裡面不打算出國的話，建議以護照作為證明文件。)

郵寄的地址部分，第一次報稅的投資人請寄到以下這個地址(連同ITIN申請表-Form W-7):

Internal Revenue Service

ITIN Operation

P.O. Box 149342

Austin, TX 78714-9342  USA

若你之前已報過稅，且擁有ITIN碼的話，那麼報稅文件就只須寄送1042S表格、Form 1040NR及身份證明文件，直接寄到以下這個地址:

Department of the Treasury;

Internal Revenue Service Center

Austin, TX 73301-0215  USA

註:由於至今尚未收到Firstrade的自動退稅，故有意要申請退稅的投資人，可能要自行斟酌寄送文件的時間點。

註1:券商已於5月初寄出修正後的1042S表格，投資人可開始著手進行報稅事宜。

透過Amazon訂購英文書籍流程

一直以來，我都是以中文書籍或是原文的翻譯書籍作為我吸收相關投資概念的來源，最近，想嘗試看看閱讀原文投資書籍的感覺，故透過Amazon訂購，流程簡述如下:

我是利用綠角書局的連結訂購(或是可以直接透過Amazon訂購，價格都是一樣的。)

首先，先挑選你想要購買的書籍，放入購物車內，並且進行結帳的動作，這次由於是第一次訂購，所以只挑了三本有興趣的，分別是Common Sense on Mutual Funds(中文翻成共同基金必勝法則，我是購買新版)、The House That Bogle Built以及The Power of Passive Investing。

接下來我列出幾個需要填寫的部分，首先如果你跟大可一樣是第一次透過Amazon訂購書籍的話，就請選擇"I am a new customer"，並且填入你的電子信箱，以後所有你與Amazon之間的交易，都會透過這個信箱來作一個聯繫的動作。

再來，會要求你填寫一些基本資料，包括姓名、地址、居住地、電話等等，地址的部分，可以參考中華郵政所提供的中文地址英譯查詢，而電話的部分，由於台灣的國碼是886，如果是台北的話，就填入8862，台南的話就填入8866，以此類推，後面再加上電話號碼即可。

 

接下來是運送的選擇，首先，它有分為Standard、Expedited及Priority三個層級，速度越快的話，費用就越高，一般來說選擇Standard就可以了。

下面的問題則是問你要先寄送有庫存的部分還是等到齊全再一次寄送，如果不急的話，選擇一次送達就可以了。

最後是付款的部分，對於海外訂購人來說，最普遍使用的就是信用卡，依序填入卡號(Card number)、持有人姓名(Name on card)及有效期限(Expiration date)，最後一個畫面它會列出你所選購的書籍清單，如果無誤的話，按確定送出即可完成訂購。

訂單完成後，Amazon會發送一封郵件通知你，裡面列示這次訂購的內容，以這筆訂單為例，金額總共是78.69美元，當中包括書籍的58.73美元以及運費19.96美元。

其實一開始，由於我沒有透過國外網站訂購書籍的經驗，有在考慮說直接以博客來訂購就好了，但是後來稍微比較了一下，Amazon還是具有優勢，就算含運費在裡面，還是比博客來便宜。

經過這一次的經驗，之後如果要訂購相關的原文投資書籍，應該還是會以Amazon為主。

2011台股基金費用分析續1

接下來，我們來探討剩下的兩項資訊，分別是週轉率以及經理人的更換對基金績效的影響。同樣的，我還是一樣列出這張表，供投資人參考:

這邊先解釋一下什麼叫做週轉率，簡單的說，週轉率就是指基金經理人在某段期間內，將手中持股買進賣出的次數，週轉率越高，相對的成本就越高，對投資人越不利。

以100%的週轉率為例，指的是在某段期間內，將投資組合內的所有持股買賣過一遍，在這10支基金裡面，我們可以明顯的看出，其週轉率都很高，最低的是永豐中小的194.36%，最高的還是安多利高科技，高達1,222%。

我很懷疑的是，這位基金經理人用他專業的眼光在選擇投資組合內的持股時，到底是什麼心態?他難道不知道週轉率越高，對投資人的績效殺傷力越大嗎?還是說他以買賣為樂，完全不管投資人的死活?

在最後一行列出的，是該基金的經理人，是否擔任未滿一年。這是一個很有趣的問題，如果你是投資人，你會願意讓基金的經理人常常在更換嗎?答案很確定，不會。

這是國內主動型基金一個很嚴重的問題，為什麼經理人常常被更換呢?最簡單的原因就是績效不好，所以被換掉，換成一個公司自認為更好的人來擔任。但是得到的結果往往一樣，經理人一個接一個換，以為換個經理人就可以讓投資人繼續相信這檔基金，繼續從口袋裡掏出錢來投資，是個非常愚蠢的想法(諷刺的是，這招對某些投資人而言的確有效)。

反觀寶來台灣50，它的週轉率只有3.58%，是安多利高科技的千分之三，這代表寶來台灣50的經理人比較不會選股而安多利高科技的經理人比較會選股嗎?不是。

它代表的含意是，一位自認為可以挑選到未來潛力股的專家，透過頻繁的買賣，結果不但沒有打敗大盤，反而將這些無效率成本轉嫁給投資人負擔，多麼可悲阿。而指數型商品藉由持有整個大盤，將成本降到最低，讓投資人拿到應該屬於他的指數報酬，就是這麼簡單。

也許有一天，我應該去統計一下，國內主動型基金經理人的壽命平均是多長，但是可以肯定的是，被動型基金一定比它長壽，活得比它久。

親愛的投資人，換個腦袋吧，擁抱指數化投資，替自己省錢，別讓那些自以為是專家的騙子當猴子耍。

2011台股基金費用分析續

在上一篇文章中，我簡單說明了一下去年的台股基金，那慘不忍睹的報酬，到底為什麼會造成如此難堪的差距呢?這邊我列出了一些參考的資訊:

圖中一樣列出評比的10支台股基金，進而去分析到底是怎樣的因素，導致基金本身獲得如此差勁的績效，共有三個資訊，分別是總開銷比例(Expense Ratio)、累積週轉率以及經理人替換的資訊。

首先我們來看總開銷比例，在我的部落格裡面，我一直強調成本的重要性，原因我在上一篇文章已經解釋過了，這邊我就不累述，在正常的情況下，投資人付出的(成本)越多，得到的(績效)就會越少。

我們可以看到這10支基金裡面，最低的總開銷比例是永豐中小的2.83%，最高則是安多利高科技的8.13%，我實在不知道，如此高的費用率，能夠創造出多優異的表現，為什麼這樣的基金還能夠吸引投資人買進，進而在市場上存活呢?

反觀寶來台灣50，它的總開銷比例是0.48%，分別是永豐中小的1/16以及安多利高科技的1/20。現在我們回歸主動型基金的本質，它的費用率比被動型基金高的原因在於，投資人內心期望著，多付出的經理費，能夠讓投信公司聘請最高明的基金經理人，為投資人帶來超越大盤的表現，但是很遺憾的，這些高明的基金經理人帶給投資人的是絕望。

投資人必須釐清楚一個觀念，當你付出如此高昂的經理費給那些自認為是操盤專家的人，卻換來絕望跟失望時，你有沒有想過，他一樣領他的薪水，跟你的績效好壞一點關係都沒有。

他們自認為可以選到未來的潛力股，他們自認為可以在上漲前買進，下跌前賣出，這種理想國的話，你還要相信嗎?我說過，沒有人比市場更瞭解市場，想嘗試打敗市場的人，往往都是被市場打敗。

連股神巴菲特都說過，他認為最適合一般散戶投資人的投資方式，就是持有一檔低成本的指數型基金，長期下來就能夠勝過大部分的專業基金經理人。

你，還在猶豫嗎?

待續...

ITIN碼的申請(Applying for Individual Taxpayer Identification Number)--Form W-7表格填寫

在台灣，透過海外券商進行投資的投資人，在年度報稅的時候，由於身份被認定為非居住在美國的外國人(Non-resident Alien,NRA)，所以必須申請一個個別納稅人識別碼(ITIN)，以便與美國的稅務機關(也就是美國國稅局IRS)之間處理相關的稅務狀況。

首先，要申請這個識別碼，必須填寫Form W-7表格，可直接參考這個頁面，或是在Google搜尋關鍵字皆可找到相關資訊，這個表格可以直接在上面填寫完畢後列印。

表格的填寫其實蠻單純的，首先，會問你申請ITIN碼的目的，如果是單純報稅用的話，就勾選(Nonresident alien filing a U.S. tax return)，接下來會叫你填寫一些基本資料，例如圖中的姓名。

再來是居住地址、出生年月日、所在國家(Taiwan)、性別等等，依投資人自身的狀況填寫即可，當中地址的部分，可到中華郵政網站上所提供的中文地址英譯查詢，記得這個地址別寫錯，不然將會使國稅局無法正確的寄回相關文件。

在寄出申請表的時候，必須附上相關的身份證明文件，這邊我以護照為例，並填寫相關的護照號碼(Passport No.)及有效期限(Date of expiry)。

最後，把表格列印出來後，附上親筆簽名(此處建議簽英文)，就完成整張表格的填寫了。

在第一次報稅的時候，可以隨相關報稅文件(包含這張ITIN碼的申請表)一起寄到以下這個地址:

Internal Revenue Service

ITIN Operation

P.0. Box  149342

Austin,  TX 78714-9342  USA

談黃金存摺--我對黃金存摺的看法

在前幾篇文章中，我對於台灣銀行所開辦的黃金存摺業務進行了初步瞭解，並且列出了幾項投資人在買賣時應該注意的一些事項(可參考談黃金存摺--買賣相關事項一文。)

接下來我將針對黃金存摺這項投資工具提出幾點看法，供投資人做參考。

首先，如果投資人持有黃金存摺的主要目的只是為了免除實體黃金的保管及儲存風險的話，那麼持有黃金存摺的確是一個可行的辦法，也就是說，投資人持有的目的不變，為的就是它不可取代的性質，例如避險、保值以及準貨幣的特性等等。

但是由於近年來金價的快速上漲，導致許多黃金存摺的持有人，目的只是為了賺取買賣價差，而不是為了持有它。

也許金價的上漲是投資人購買黃金存摺的主要誘因，但是相對地，投資人為了獲取短期的價差，所犧牲掉的成本，可能更重大。以下舉出幾個我認為將黃金存摺視為短期買賣工具所會產生的缺點:

第一，黃金存摺有買賣價差的問題存在，雖然只有少少的10幾塊錢，但是長期下來也許是筆可觀的金額，尤其是對於短期持有人來說，更是重要。以4月25日的成交資訊為例，價差就高達1.2%(價差19元/買進成本1,568元)。

第二，透過買賣黃金存摺而產生的資本利得，依法應課徵所得稅，既然叫做所得稅，當然是有所得實現才會課稅，如果投資人買賣的頻率過高，將會大大的降低應有的報酬。

第三，黃金存摺本身不計息，這也是我認為最重要的一點，投資的威力在於隨著時間的累積，所產生的複利效果。但是由於黃金存摺本身不計息，所以沒有再投資的效果，投資人唯一實現的所得，就是資本利得(也就是買賣價差)，而這個缺點長期下來，將會對投資人的資金部位造成相當大的影響。

註:以上幾點我在黃金貴金屬投資的第一本書讀後感中有稍微提到，而這本書對於想要初步了解黃金的歷史或是相關投資工具的朋友們，會有些幫助。

2011台股基金費用分析

這邊我統計了去年(也就是2011年)一整年，台股基金的績效表現。資料是取自於投信投顧公會裡，由台大邱顯比教授所統計的一份資料，受評比的基金總共有185支。

首先，我們看一下這張圖(圖片可點擊放大):

這邊我列出了第176名到185名的相關資料，也就是排名倒數十名的基金。首先我們看到在去年，整個台股基金的平均績效是-22.35%，前1/2平均為-17.38%，後1/2平均為-27.32%，而其相對應的加權股價報酬指數在同年度的績效為-17.98%。

這項資訊代表什麼?代表在整個台股基金裡面，前1/2平均僅勝過大盤0.6%，而後1/2平均卻落後大盤高達9.34%，很清楚可以看到，這又是一個贏少輸多的遊戲。

投資人辛辛苦苦的從主動型基金裡面，嘗試用各種方式，試圖挑選出未來表現良好的基金，但是卻一次又一次的失望。為什麼你還能對基金經理人充滿信心，認為他們能夠創造出優異的表現?

沒有人比市場更瞭解市場，當基金經理人試圖在市場中挑選他們自認為好的投資標的時，無形中，已經付出了多餘的成本，而這些成本，往往才是造成主動型基金績效大幅落後的主要原因。

反觀指數型商品的表現，這邊由於比較的基準是整體的台股基金，所以我以寶來台灣50作為比較的基礎。

我們可以看到，它在去年一整年的表現是-15.77%，僅落後相對應的台灣50報酬指數-15.48%，共0.29%，而它在去年一整年的總開銷比例為0.48%(稍後會提到)，這代表指數追蹤的效果相當的好，0.29%的差距，甚至比費用0.48%還要小。

另外，在排名的方面，寶來台灣50排在第25名，意思就是說，在去年185支受評比的台股基金裡面，寶來台灣50這支追蹤國內大型股的指數型商品，打敗了同期160支的台股基金，這個比例高達86.49%，這是一個很恐怖的數字，意思就是說，如果你嘗試從185支基金裡面，挑選未來勝過寶來台灣50的機率是13.51%。

為什麼會這樣?很簡單，在扣除成本費用之前，所有主動型基金的報酬加上被動型基金的報酬，就會等於整個市場的報酬，但是由於主動型基金的內扣費用太高，週轉率太高，導致績效落後的幅度相對重大。

這邊我分享一句在某本書裡面看到的一句話，它說，「所謂的的專家，充其量只是個比一般人知道更多複雜的投資商品罷了。」

待續...