2011年3月30日 星期三

Vanguard MSCI Emerging Markets ETF(VWO, 2011年版)概述

這支ETF是Vanguard集團於2005年3月4日所發行的,美股代號VWO,是一支投資於新興市場的ETF,追蹤指數為MSCI Emerging Markets Index Net USD,該ETF投資於新興市場的部分,占淨資產99.9%,其中前五大投資區域分別為中國17.4%、巴西16%、南韓13.5%、台灣11.0%、印度7.9%,總開銷比例為0.22%,指數追蹤方式是複製,採年配息。近五年績效如下圖所示 : 

年度
2006
2007
2008
2009
2010
報酬
29.33%
39.08%
-52.85%
76.25%
18.95%

該ETF截至2011年2月28日為止,前五大持股分別為Petroleo Brasileiro SA、Vale SA、Samsung Electronics Co Ltd、Gazprom OAO及Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd,前十大持股總計占淨資產比例的19.0%。

這支ETF截至2010年底的表現如下


一年
三年
五年
十年
自成立日起
ETF
18.99%
-0.31%
12.28%

14.22%
追蹤指數
18.88%
-0.32%
12.36%
15.77%
14.44%

免責聲明 : 本部落格所提供之資訊,為作者自行蒐集並撰寫完成,惟不保證其正確性,作者與Vanguard集團之間無任何利益上之往來,亦不作為投資上之建議,對此不負任何法律上之責任。

2011年3月29日 星期二

Vanguard Total Stock Market ETF(VTI, 2011年版)概述

這支ETF是Vanguard集團於2001年5月24日所發行的,美股代號VTI,主要投資於全美國股票市場,追蹤指數為MSCI US Broad Market Index,當中包含大中小型公司所發行的普通股股票。總計3,000多檔美國國內股票,其相關資訊可參考指數編製公司MSCI。另外其總開銷比例為0.07%,指數追蹤方式是採樣,採季配息。近期的配息資訊可參考這個頁面

接下來我們來看看持股的部分。首先,截至今年的11月3日止,這支ETF的前十大持股,總計占淨資產比例14.88%。另外,從以下這張表中我們可以知道,它雖然投資於全美國股票市場,但是其持股主要還是集中在大型股票當中,占了將近七成的比例,剩下的則是中小型股票。不過整體來說,還是具有相當不錯的分散效果。



再來,這支ETF到底投資在哪些產業,比例又是多少呢?從這張表中我們可以看到,其實它各種產業都有其一定的比例,算是蠻平均的分配狀況,前五大產業分別是科技、金融、製造、能源及生技類股。


在報酬的部分,這邊列出自2002年到2010年,每年度的報酬狀況。對於投資ETF這種商品來說,投資人應該將焦點放在總開銷比例及指數的追蹤成果上面。一支良好的ETF,會盡量將總開銷比例降到最低,甚至會隨著資產規模的上升,進而降低它的收費比例,回饋給投資人。

另外,指數的追蹤誤差,也是一個影響報酬的重要因素,持有ETF或指數型商品的目的,就是希望這個商品在扣除相關費用前帶來與大盤相等的一個報酬。(報酬資訊取自Vanguard的公開說明書。)


免責聲明 : 本部落格所提供之資訊,為作者自行蒐集並撰寫完成,惟不保證其正確性,作者與Vanguard集團之間無任何利益上之往來,亦不作為投資上之建議,對此不負任何法律上之責任。

2011年3月27日 星期日

股海勝經讀後感


這本由綠角財經筆記版本綠角出版的書籍-股海勝經。我相信如果有一天,我走進書店,看到書架上陳列著這本書,我連翻都不會想翻。當然,會這樣講就代表其實它的內容跟書名實在有點不一樣。

股海勝經,就會讓我想到裡面所講述的,是一堆線圖,然後技術分析等等教人如何有效進出市場的"策略"。但很可惜,它不是。取而代之的是闡述風險的基本概念,指數化投資的核心價值,一個有效又容易執行的投資方式。

書中一開始,談到約翰柏格這個人,他是美國先鋒集團的創辦人,當初創立的第一檔指數型基金,非常不被人看好,到現在,卻成為全世界規模最大的指數型基金,會有這樣的演變,答案已經很清楚,就是指數化投資,的確可行,且為眾人所接受。

反觀台灣的投資環境,實在是有很大的改善空間。接下來,作者花了好大的篇幅解釋指數化投資的概念,一個被動式的投資,卻能勝過大多數的主動型投資,這並不奇怪,我一直相信沒有人能夠在市場裡殺進殺出卻能夠不遍體鱗傷的,況且還不一定有成果。

其中也談到了一些資產管理業者為了自己的利益,所設想出來的"選基金法則",其中就包括所謂的四四三三法則,這些迷思,只希望投資人能自己好好的想清楚。為什麼需要有這些法則,因為基金業者要賺錢,為什麼每次看到的,都是績效高的嚇人的基金,因為其他的基金都已經不在了,或是不敢拿出來亮相,這也牽扯到所謂生存者誤差的概念。

接下來則是介紹國內外的指數化投資工具,這部份需要投資人好好細細品嘗,最後則是本書的重點,海外券商。透過開立海外券商帳戶,進行指數化投資,其成本的節省,長期下來是很可觀的。

本書以Firstrade開戶為例,說明了很多需要注意的部分及其概念,對於要進行海外投資的投資人來說,是非常有用的資訊。這本書,是綠角的第一本書,而在今年年初,綠角的第二本著作,綠角的基金八堂課,也如期的出版了,在此希望能在接下來的這本著作中獲得更多不同的投資見解。

PS.綠角於2016年八月底,推出2016年版本的綠角的基金八堂課一書,可點選連結購買。

2011年3月25日 星期五

郵寄相關文件至Firstrade

Firstrade開戶這篇文章,介紹到線上開戶的部分,接下來,投資人必須郵寄或傳真三份文件至Firstrade,分別是電子交易合約、W-8BEN表格及護照影本(若無護照也可用身分證正反面影本。)至於文件上的簽名,中文或英文簽名皆可,但以後要保持一致。郵寄地址如下:

Firstrade Securities Inc.
133-25 37th Avenue
Flushing, NY 11354

其中W-8BEN表格一定要用正本,這份表格是為了讓美國那邊確認你的身分,以便進行課稅事宜。其他兩份文件則可用傳真或以MAIL方式送達,而我是使用郵局的國際快捷,到櫃檯說你要寄國際快捷,他會給你一個袋子及一張五聯單,填寫完畢即可寄出。

由於送達時間比較快,只需4-5天(掛號約10天),所以費用也比較貴,需要台幣300元,由於這是跨出海外投資的第一步,不免有點擔心,而掛號僅需台幣80元左右,至於要選擇哪種方式,應視投資人需求而定。

PS. 作者於台灣時間3/21日寄出文件,於3/30日晚間確認過已完成開戶手續。

而在開戶1-2個工作天後,投資人會收到一封郵件,內容大概是你已經可以登入Firstrade帳戶了。開戶動作進行到這,最後就只剩匯款至Firstrade了。

2011年3月20日 星期日

Firstrade開戶流程

在海外券商的部分,我選擇第一理財,這是一個相當知名的券商,當然最主要的是,它有中文的交易介面,中文客服等等服務,讓一些剛要踏入海外券商的投資人,比較不會在一開始就覺得困難重重,其它的服務例如匯費補助開戶推薦等等,都可上第一理財的網站查詢。

這裡就介紹開戶的過程,首先到這個頁面(2016年更新,開戶介面已不同),以下供參考 :


一開始,可以請有開過戶的人推薦你(在此感謝綠角財經筆記版主綠角推薦),可獲得五次免費的交易,接下來信箱內會收到一封Firstrade寄來的信,內容大概是某某人推薦你加入開戶的行列,其中包括一組優惠密碼,填入即可。接下來的兩個問題是問你"是否是美國公民"及"是否居住在美國境內",對於我們這些國際投資人,都選否即可。


接下來的這個頁面



一般都選個人帳戶,然後看你有無融資或期權的需求自行勾選,若無則留白,資金存入方式選電匯。

再來進入個人資料的填寫



請全部用英文填寫,姓名請參考護照上面的寫法,主要聯絡電話請填入886+區碼+電話號碼,比如台南的話就8866,高雄8867,後面再接電話號碼。電子信箱記得填寫正確,地址請填戶籍地址,若不知道請到中華郵政中文地址英譯查詢。


接下來,依照問題依序回答即可。



接下來這個頁面是請你確認資料是否正確,確認無誤後進入到下一個頁面。


最後,會有接連兩個同意畫面,一個是同意以E-mail作為交易通知,第二個則是同意Firstrade的相關交易規範。

都同意後,進入使用者代號跟密碼的設定,設定完成後,線上開戶的部分也差不多結束了,剩下的,則是郵寄相關表格文件至Firstrade,分別是電子交易合約、W-8BEN表格及護照影本(若無護照也可用身分證正反面影本。)而前兩個表格,在開戶的最後面有提供PDF檔供投資人列印。

PS. 若需要我幫忙推薦的話,可以來信告知我您的英文姓名及MAIL唷。

來信請寄到  zero90179@gmail.com

海外投資之路

其實,關注這個話題很久了,遲遲不敢去做想必大家的理由都是一樣的,可參考綠角版主所撰寫的親身涉險一文,問題就出在"安心"兩個字,但我想這層疑慮是多餘的。

在國內,總覺得安心,因為看的到金融機構,又是我們熟悉的語言,在這種情況下,投資人的腦袋總會刻意的去忽略某些重要的事,尤其是對績效殺傷力最大的成本問題。

其實並沒有那麼複雜,當我一開始,連基金是什麼都不知道的時候,也是一步一步的了解,到現在,雖然還不是非常清楚,但至少我知道我該重視的是什麼。

有時候,看到一些報導或廣告,我總會會心一笑,因為,我知道我該選擇的是什麼。當然,礙於目前是學生,我想對我而言最好的方式,就是投資自己,花時間去了解,總比什麼都不懂就一腳踏進投資世界的好。

藉由閱讀相關的投資書籍,慢慢的建立自己的投資概念,雖然還沒開始投資,但我卻覺得這個過程,我獲得很多,也相信會對我以後產生很大的影響。

現在,要進入可怕的投資世界了,但我相信我的選擇沒有錯,這趟凡事都需要自己處理的海外投資之旅,我相信會過得很精彩。

2011年3月18日 星期五

四四三三法則的迷思

相信有接觸過基金的投資人,都聽過所謂的四四三三法則,這是一個藉由過去績效來決定未來的一個篩選規則。

雖然已經有很多人提出四四三三法則是根本沒有用的,等於是看後照鏡開車,甚至基金的公開說明書或廣告上也都有這段話,以下取自台灣五十的公開說明書內頁 : 

"本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除善盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。"

過去績效不代表未來績效」,相信這句話你一定在哪裡看過或聽過,曾經看過基金廣告嗎?裡面就有這句話,但是它往往就標示在最不醒目的地方,讓投資人幾乎忘了它的存在,或甚至明明知道它的存在,卻還是視而不見。

在所謂專業經理人的操盤下,投資人是否可以拿到合理的報酬,付出的巨額手續費,是否可以換得相對應的報酬。而四四三三法則就是在這個主題下因應而生的。雖然不知道這是誰提出的,但既然有這個法則,就應該讓投資人知道,這個法則是否禁得起時間的考驗。如果投資如此的簡單,那為什麼還要辛苦的工作呢?並不是說投資不該付出心力,而是不該被侷限在這種迷思上面。

最近剛好看到下面這則新聞,擷取其部分內容如下 : 

"若以長線投資角度,採取法人圈建議的四四三三法則篩選,在成立滿五年的147檔基金中,僅有四檔台股基金符合標準,展現穩健績效。"

簡單的來說,這則新聞是在敘述四四三三法則的運用,看到這段敘述,先撇開不談,147檔基金裡面,僅有四檔符合標準,意思是,"假設"四四三三法則是有用的方式,則選對基金的比率只有2.72%,試問若你是投資人,你有多大的把握能從這100多檔裡面,選出這幾支"優秀"的基金呢?

好,接下來,我們來實際驗證一下這個法則到底是有參考價值,還是毫無用處呢?

所謂的四四三三法則,是指一年期績效排名在同類型的前四分之一;二年、三年、五年、今年以來的績效在同類型的前四分之一;六個月的績效在同類型的前三分之一;三個月的績效在同類型的前三分之一。

以下資料取自投信投顧公會,由台大邱顯比教授及李存修教授所共同製作的基金績效評比表。這個評比表每月更新一次,裡面列出國內所有基金在各期間的績效及其它相關數據指標。

讓我們先由四四三三法則篩選出符合標準的基金(9612月的資料作為比較基準,這裡以一般股票型為例說明) : 


基金名稱
三個月
六個月
一年
二年
三年
五年
排名
排名
排名
排名
排名
排名
日盛上選
3
46
7
7
3
1
統一大滿貫
61
5
2
5
16
4
評比基金數





154

從這裡可以看出,9612月這份評比表裡面,符合的只有統一大滿貫及日盛上選兩支基金(事實上若以較嚴謹的條件,只有日盛上選符合),我們進一步來看看,選對基金的比率有多少,以評比基金數154支為基準,可以算出其比率為1.29%,這還只是一般股票型而已,如果換成所有國內基金的話,結果可能會更諷刺。

這裡先提醒投資人一點,一支經得起時間考驗的基金,才夠資格稱作好基金,由於這邊只是做一個比較,所以我取三年作為比較期間就好了(事實上是,期間更長結果可能更難看。)我們來看這兩支表現優異的基金,在經過三年的時間後,結果會變成怎樣呢?


基金名稱
三個月
六個月
一年
二年
三年
五年
排名
排名
排名
排名
排名
排名
大滿貫(9612)
61
5
2
5
16
4
評比基金數





154
大滿貫(9912)
65
57
32
12
13
3
評比基金數





151

從這張對照表中,我們可以發現標紅字的部份,以統一大滿貫來講,結果尚可接受,但是這支基金,如果完全依四四三三法則來篩選的話,它不應該在名單內,只是如果近百支的基金中,只能選出那麼1支基金來,那會不會太慘了點?


基金名稱
三個月
六個月
一年
二年
三年
五年
排名
排名
排名
排名
排名
排名
日盛(9612)
3
46
7
7
3
1
評比基金數





154
日盛(9912)
145
164
154
177
158
119
評比基金數





151

接下來,讓我們好好看日盛上選這支在三年前"表現優異"的基金,在經過三年後,會是怎樣的一個成績呢?

我們可以看到,不管涵蓋的期間為何,排名的變動都是非常慘不忍睹的,才短短的三年期間,就可以造就如此的成績,這就是四四三三展現的成果,身為投資人的你,趕快打破過去績效跟未來績效的迷思吧,我只能跟你說,不要再相信那種沒有根據的說法了。

但願現在的你看到這些資料後,會很慶幸的說,還好我多年前已拋開這種無聊的迷思了。