一個有趣的現象－上漲天數遠大於下跌天數

當投資人在面對市場波動時，常常會想說現在到底是高點還是低點，我到底該做些什麼動作來因應呢?

如果是高點，那我要等到什麼時候才可以進場，在這段時間裡面，這筆資金要放在什麼地方才能保有一定的購買力呢?

如果是低點，那會不會有更低呢?如果現在不投入，會不會損失機會成本等等疑問。

這邊我做了一個統計，樣本是取自於民國89年到99年這十年之間，指數的報酬及漲跌天數的統計，如下圖所示 : 

年度	指數報酬	上漲天數	下跌天數	漲跌比率
89	-45.88%	217	148	59.45%
90	12.48%	240	125	65.75%
91	-20.49%	225	140	61.64%
92	30.18%	246	119	67.40%
93	1.62%	247	118	67.67%
94	6.59%	242	123	66.30%
95	21.07%	254	111	69.59%
96	7.39%	259	106	70.96%
97	-44.84%	229	136	62.74%
98	74.28%	271	94	74.25%
99	9.32%	251	114	68.77%

註 : (指數報酬以每年的第一個交易日及最後一個交易日為樣本所計算，不包括股息再投入的部分)

結果發現了一個有趣的現象，那就是「上漲天數遠遠大於下跌天數。」我們可以看到，在89及97這兩個年度，都有超過四成的跌幅，剛好這兩年是2000年的網路泡沫及2008年的次級房貸風暴，但是其上漲比率都還有六成左右的水準。

意思是說就算是身處金融風暴的當下，每十天的交易日中，也只會遇到四天下跌，但是整體的報酬卻是如此的難看，這代表著什麼意義?

之前曾經說過，投資人常常自以為能夠預測市場的走向，好讓自己在低點買進，高點賣出。在投資人真的在買低賣高嗎一文中，我以實際的數據，再次證明投資人在做的，是追高殺低，而不是買低賣高。

  

接下來再回到這個例子，為什麼在上漲比率高達六成的交易年度內，會存在如此難看的報酬呢?很簡單，因為下跌往往集中於某些交易日，在這段期間裡面，投資人往往因為過於緊張，擔心帳面上的損失，進而離開市場。

有時候，當你還在猶豫要不要投入的時候，其實市場已悄悄上漲一段時間了。