漫步華爾街讀後感－是運氣還是能力

你曾經聽說過猴子矇眼選股的故事嗎?意思是說，一個矇著眼的猴子，對著華爾街日報投擲飛鏢，所決定出來的投資標的，其日後的表現會跟專業經理人所選出來的一樣。這句話對那些專業經理人來說，想必是莫大的恥辱阿。

他們心裡想著，「我可是專家耶，我居然會不如一隻猴子?不要開玩笑了好不好。」但是許多研究卻指出，這並不是在開玩笑，因為事實，就是如此。

這其實牽扯到運氣跟能力的問題，你覺得那些檯面上發光發熱的基金經理人，是專家嗎?還是他們只是"剛好"今年績效特別好，所以有機會浮上檯面跟大眾宣揚他的投資心法?許多研究都指出，近年來表現良好的基金，在日後的表現往往不如大盤，甚至更差。

為什麼他們不是專家，卻有機會在理財節目上大談股票經呢?因為要創造話題性，因為要讓投資人認為，「只要你也這樣做，你也可以變成專家。」

你曾經看過一張紙，上面標明了每一期的樂透號碼，並且依照開出的順序排列下來，成為一張充滿數字的表嗎?你相信有人會特地去買那張紙，然後期望從那些亂數裡面，找出下一期的樂透號碼嗎?這時你心裡應該會想說，不要浪費時間了，這純粹是運氣的問題，還不如多賺點錢多買幾張搞不好還比較有希望呢。

事實上投資人往往在做這樣的蠢事。技術派的投資人，試圖從那些歷史線圖裡面，找出一些規則，來預測未來的股市走向。這不就跟上面講的完全一樣嗎?差別只在於，他們深信那是能力的表現。

運氣跟能力最主要的差別就在於持續性。例如職棒選手，雖然打球的時候，也會面臨低潮的時期，但是長期來看，表現應該還是具有一定的水準。但是今天，一個名牌上別著證券分析師的人，跟你說他可以預測市場未來的走向時，你覺得可信度高嗎?

書裡面曾經提過這段話，「證券分析師真正注重的，不是他們的預測是否正確，而是是否能讓投資人進出市場，進而成就他們的財富。」這其實是一個很簡單的邏輯，今天他如果真的有能力，為什麼還要工作呢?他只要在股市開盤時，買進個股，賺幾根漲停板，不就好了嗎?

股票市場裡永遠是運氣成分大於能力，一位表現亮眼的基金經理人，並不代表在未來的10年後，一樣擁有這樣的表現。連基金的公開說明書都會寫「過去績效不代表未來績效，投資人應自行對盈虧負責」了，為什麼總是有那些自以為能夠找出未來市場走向的"大師"呢?

待續...