元大寶來台灣50ETF歷年可扣抵稅額比率資料

前一陣子在撰寫兩稅合一的文章時，在網路上想要找尋關於台灣50ETF的可扣抵稅額比率資料，但是並未找到。

於是去信元大寶來尋求協助，很幸運的得到了回應，在此感謝元大寶來的熱心解答。

其實答案就在該投信公司網頁，我不知道為什麼當初怎麼找都找不到，只有找到網友整理的，但是身為撰寫者，我還是希望以最原始的來源，作為素材。

有興趣的讀者朋友們可參考這個網址，裡面有所有關於元大寶來系列ETF的歷年收益分配資料，當中不僅僅有可扣抵稅額比率，尚包括殖利率、填息期間等等，相當的詳細。

以下針對探討的對象，也就是台灣50ETF做整理如下 :

	2010	2011	2012	2013	2014	平均
現金股利(元)	2.20	1.95	1.85	1.35	1.55	1.78
殖利率(%)	3.85	3.64	3.50	2.30	2.38	3.13
可扣抵稅率(%)	12.79	12.55	12.85	12.97	12.91	12.81
填息天數(天)	10	102	37	68	8	45

(資料來源 : 元大寶來投信 , 這邊以過去五年來的資料作為樣本，並以股利所得為主說明，先行排除非常態性配發的租賃所得或利息所得。)

由表中我們可以發現，每年幾乎都有穩定的配息，殖利率約落在3%。

但是在填息天數的部分，有一年特別突出，也就是2012年，以平均45天來說，相當於兩倍多，造成如此差異的原因，我想是因為當年市場表現不佳所致。

根據之前整理的資料，該年基金的績效表現是虧損約19%。

最後，在可扣抵稅率的部分，歷年來其實相當的穩定，大約都落在13%左右，而這樣的狀況，在今年度實施兩稅合一新制後，其實對稅率為5%以下的投資人來說，還是存在著節稅空間，但如果你是適用稅率12%以上的投資人，就會比較不利。

不過還是同樣那句話，在試圖規避股利所得稅之前，應該先想想，當初投資的理由為何? 這樣做是否會因小失大。

免責聲明:本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與元大寶來投信之間並無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

如何評斷勞退基金的表現

會寫這篇文章主要是因為看到這則新聞。

其實前一陣子在整理相關專區文章時，就有在臉書專頁提到這件事情，現在看到這則報導，更是覺得無奈。

內容提到，去年勞退基金大賺，年度報酬率高達百分之六點三八。

月份	最近月份收益率
103年12月份	6.3814%
103年11月份	6.1181%
103年10月份	4.5924%
103年9月份	3.8422%
103年8月份	5.8214%
103年7月份	4.7782%
103年6月份	4.7262%
103年5月份	3.6287%
103年4月份	2.4499%
103年3月份	2.2510%
103年2月份	1.1718%
103年1月份	-0.7079%

這是一個很了不起的成績嗎? 不，更正確的說，這是一個差勁的成績。

怎麼說呢?

首先，大家一定對勞退基金不陌生，如果你是勞工，受僱於企業，你的僱主在支付給你報酬時，就有義務按照一定比例，提撥一筆退休金到屬於你的專戶裡面，而這筆錢，不會因為你離職或換工作而消失。

依據法令規定，政府在運用這筆錢的時候，有一個收益的下限，”不得低於當地銀行兩年期定期存款利率”，相關規定可參考這篇文章。

然而這是否代表，政府的投資收益只要高於這個水準，就足以對人民交代了? 當然不對，這只是最低標準，這個規定的主要目的，在於保障勞工，就算投資產生虧損，也不應當將該等虧損轉嫁予勞工負擔，於是有了這個規範。

那麼我們應該如何正確衡量，勞退基金的績效優劣呢?

最簡單的方法就是，與大盤比較。

這邊我整理了去年度最能夠代表大盤的指數化投資工具—元大寶來台灣卓越50ETF及其對應指數的績效表現:

指數	2014年報酬率
台灣50指數	14.48%
台灣50報酬指數	17.61%

資料來源 : 台灣證券交易所

基金	2014年報酬率
台灣50 (未含息)	14.18%
台灣50 (含股息再投入)	16.94%

資料來源 : 公開資訊觀測站

從這些表格當中，我們可以知道，不管比較基準是誰，勞退基金的績效都只能用慘淡來形容，何來大賺之有?

標準的誤導民眾。

一個專業的操盤團隊，利用了那麼多的資源，結果卻帶來落後大盤的表現，這代表我們政府，根本沒有把民眾的利益放在第一位，在這樣差勁的表現下，竟然有辦法大肆宣揚，好像政府又做了一件很偉大的事情一樣。

相反地，人民的血汗錢，就這樣無端端的喪失利益，對付出勞力賺取金錢以維持生活所需的勞工們，更是情何以堪。

更慘的是，這些我們還無法選擇。利用民眾對於資訊的不對稱，片面的解讀錯誤的訊息，這樣是對的嗎?

我很懷疑，真的。

元大寶來台灣加權股價指數基金概述(2014年版)

這支基金是由元大寶來投信在2004年9月17日所發行，主要投資於國內上市上櫃公司股票，保管銀行為第一商業銀行，總開銷比率(Expense Ratio)為1.32%。

追蹤的指數為臺灣證券交易所發行量加權股價指數，該指數是由台灣證券交易所所編製，追蹤的方式為採樣，簡單的來說，這是一檔全市場型的指數型基金。

截至103年6月30日為止，前五大持股分別為台積電(10.53%)、鴻海(4.22%)、聯發科(2.64%)、中華電(2.44%)以及台塑化(2.35%)，前十大持股占基金淨資產的30.5%。

在績效表現部份，依據元大寶來投信所提供之資料，茲擷取近五年度進行分析，並且整理如下(圖片可點擊放大):

表中所列之基金報酬為不含配息再投入之報酬，故比較基準為台灣加權股價指數。

從表中可以發現，在最近五個完整年度裡面，基金有四個年度的績效是勝過指數的，而且差異還不小，介於到3.04%到4.55%之間。

正常來說，投資人投資一檔指數型基金，期待的就是基金的表現能夠盡量地貼近指數的報酬，但是往往會有一點落差，主要是因為內扣費用及追蹤誤差的影響，不過像這樣幾乎年年勝過指數三到五個百分點的情況，還真的不多見。

會產生如此差異的原因，真的純粹是因為基金的表現良好所導致的嗎? 不，真正的原因是因為，比較的基準錯了。

在該檔基金的公開說明書裡面，有提到該基金是不配息的，也就是說基金的收益直接滾入淨資產裡面，簡單的來說，雖然上面列示的是不含配息的淨值績效，但實際上，基金的淨資產是高估的，差異就是那些未分配的股息。

所以若要正確比較該檔基金的實際表現，應該要用含配息的報酬指數才對，故以下我整理了相同的對照表(圖片可點擊放大):

在該基金的費用結構裡面，包括經理費(淨資產小於八十億元時收0.7%，大於八十億元時收0.6%)、保管費(0.1%)、指數授權費(固定授權費十萬元及變動授權費0.02%)及其他相關費用，以下列出近五年來的總開銷比率(Expense Ratio)之變動情形(圖片可點擊放大):

可以看到，就趨勢來看，是有逐漸下降的，整體上介於1.26%-1.58%之間，從2009年到現在，總計調降了0.26%。


免責聲明:本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與元大寶來投信之間無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

元大寶來台灣高股息基金(0056, 2014年版)概述

距離上次寫這支基金的文章，已經將近兩年半了，故本篇文章將依現行資料重新撰寫，同時回顧過去的績效狀況，提供投資人作為一個參考的依據。

這支基金是由元大寶來投信在2007年12月13日所發行，主要投資於國內具有高股息殖利率，且市值在150名以內之公司股票，保管銀行為國泰世華商業銀行，總開銷比率(Expense Ratio)為0.76%。

追蹤的指數為台灣高股息指數，該指數是由台灣證券交易所與富時國際有限公司所共同編製，採樣母體為台灣50指數及台灣中型100指數內，由基金公司挑選預計未來一年內，現金股息殖利率最高的30檔個股，作為指數成分股。該指數成分股的權重是以現金股息殖利率決定，而非市值，指數追蹤的方式為複製。

截至103年6月30日為止，前五大持股分別為興富發(4.37%)、大聯大(4.34%)、京元電(4.26%)、創見 (3.91%)以及力成(3.75%)，前十大持股占基金淨資產的38.83%。

在績效表現部份，依據元大寶來投信所提供之資料，茲擷取近五年度進行分析，並且整理如下(圖片可點擊放大):

表中所列之基金報酬為不含配息再投入之報酬，故比較基準為台灣高股息指數。

從表中可以發現，在2009年跟2010年這兩年當中，出現了截然不同的結果，在2009年，該基金落後指數約6個百分點，而在隔年的2010年，又大勝指數約6.5%。

這到底是什麼樣的狀況?

首先，投資人應該知道的是，當基金進行配息的動作時，理論上基金的淨資產會下降，當然同時標的指數也會因為指數成分股的市值下降，而同步調整。

但等一下我們可以看到，該基金在2010年並沒有進行收益分配的動作，故基金淨資產會比有配息的情況下還來的高，因此導致當年度基金績效高於指數報酬。

那相反地，導致2009年基金績效遠遠落後指數的原因可能是因為超額分配了。

原因在於，雖然該基金是於2007年成立，但卻是在2009年才進行第一次的配息，故當年度所配發的股息，除了2009年以外，應包含來自於2008年度以前的部分，這個我們可以從2008年度的狀況來做驗證，但由於本文並無列舉2008年的資料，故有興趣的投資人可自行參考我兩年半前寫的文章。

要消除上述差異，最簡單的方法就是將比較基準全部調整成含配息再投入，故在下面我另外整理了一張表，基金部份為含配息再投入的報酬，比較基準為台灣高股息報酬指數(圖片可點擊放大):

可以看到，在含配息再投入績效的分析下，上述的差異就消失了。

在該基金的費用結構裡面，經理費的部分同元大寶來台灣中型100基金，介於0.3%到0.4%之間，另外有保管費(0.035%)、指數授權費(0.04%)及其他相關費用，以下列出近五年來的總開銷比率(Expense Ratio)之變動情形(圖片可點擊放大):

可以看到，該基金逐年調降費用率，五年來總計調降0.2%，這是一個好現象。

再來是配息的部分，也是投資人會比較關心的地方，該基金是以每年的10月31日，作為收益分配的評價日，以下一樣列出近五年來的配息狀況(圖片可點擊放大):

可看到近五年來，除2010年度沒有配息外，年年都有進行配息的動作，介於每股0.85元到每股2.2元之間。

但是這樣看會出現一個問題，就是無法比較，因為它是一個絕對金額，在不同的股價上，配發相同的股息，所代表的意義是不一樣的，故下方整理了各該年度的現金股息殖利率(圖片可點擊放大):

可看到，在近五年來，最高為8.73%，最低為3.52%，平均為6.51%。

這裡以除息日的前一交易日之收盤價為計算基礎，主要係因為就理論上而言，該基金會在除息日當天，下修當年度預計配發的股息金額，故以前一日的收盤價為基礎作計算。

免責聲明:本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與元大寶來投信之間無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

元大寶來台灣中型100基金(0051, 2014年版)概述

距離上次寫這支基金的文章，已經將近三年了，故本篇文章將依現行資料重新撰寫，同時回顧過去的績效狀況，提供投資人作為一個參考的依據。

這支基金是由元大寶來投信在2006年8月24日所發行，主要投資於國內中小型股，保管銀行為台新國際商業銀行，總開銷比率(Expense Ratio)為0.7%。

追蹤的指數為台灣中型100指數，該指數是由台灣證券交易所與富時國際有限公司所共同編製，挑選台灣證券市場裡面，除台灣50指數成分股外，市值最大的100間公司股票，作為指數成分股，意思就是，市值在第51到第150名的股票，並且進行定期或不定的審核，追蹤的方式為複製。

參考台灣證券交易所及期貨交易所之資料，截至103年9月17日為止，該指數所持有之100檔股票合計約占台股市值的16.84%。

截至103年6月30日為止，前五大持股分別為英業達(2.47%)、聯詠(2.44%)、上銀(2.23%)、中壽 (2.19%)以及F-TPK(2.14%)，前十大持股占基金淨資產的21.15%。

在績效表現部份，依據元大寶來投信所提供之資料，茲擷取近五年度進行分析，並且整理如下(圖片可點擊放大):

表中所列之基金報酬為不含配息再投入之報酬，故比較基準為台灣中型100指數。

從表中可以發現，幾乎每個年度都與指數相差不遠，但是在2009年基金卻落後指數高達7.36%，這可能要詢問元大寶來內部人員，才知道到底原因是什麼，因為每個數字都有經過驗證，雖有誤差，但基本上是沒問題的。

那麼計入配息再投入後的報酬狀況呢? 我同樣整理如下表所示(圖片可點擊放大):

在該基金的費用結構裡面，比較特別的是經理費的部分，總共分為三個級距，淨資產越大，費用越低，整體上介於0.3%到0.4%之間，另外有保管費(0.035%)、指數授權費(0.04%)及其他相關費用，以下列出近五年來的總開銷比率(Expense Ratio)之變動情形(圖片可點擊放大):

可以看到，近五年來費用率介於0.66%到0.7%之間。

再來是配息的部分，也是投資人會比較關心的地方，該基金是以每年的10月31日，作為收益分配的評價日，以下一樣列出近五年來的配息狀況(圖片可點擊放大):

可看到近五年來，最高為每股1.7元，最低為每股0.75元，平均為每股1.01元，皆為現金股息。

但是這樣看會出現一個問題，就是無法比較，因為它是一個絕對金額，在不同的股價上，配發相同的股息，所代表的意義是不一樣的，故下方整理了各該年度的現金股息殖利率(圖片可點擊放大):

可看到，在近五年來，最高為5.94%，最低為2.75%，平均為3.67%。

這裡以除息日的前一交易日之收盤價為計算基礎，主要係因為就理論上而言，該基金會在除息日當天，下修當年度預計配發的股息金額，故以前一日的收盤價為基礎作計算。

免責聲明:本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與元大寶來投信之間無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

元大寶來台灣卓越50基金(0050, 2014年版)概述

距離上次寫這支基金的文章，已經將近三年半了，故本篇文章將依現行資料重新撰寫，同時回顧過去的績效狀況，提供投資人作為一個參考的依據。

這支基金是由元大寶來投信在2003年6月25日所發行，主要投資於國內大型權值股，保管銀行為中國信託商業銀行，總開銷比率(Expense Ratio)為0.47%。

追蹤的指數為台灣50指數，該指數是由台灣證券交易所與富時國際有限公司所共同編製，挑選台灣證券市場裡面，市值前五十大的公司股票，作為指數成分股，並且進行定期或不定期的審核，追蹤的方式為複製。

參考台灣證券交易所及期貨交易所之資料，截至103年9月16日為止，該指數所持有之前五十大股票合計約占台股市值的65.92%。

截至103年6月30日為止，前五大持股分別為台積電(22.45%)、鴻海(8.38%)、聯發科(5.45%)、台達電(3.27%)以及南亞(3.04%)，前十大持股占基金淨資產的55.58%。

在績效表現部份，依據元大寶來投信所提供之資料，茲擷取近五年度進行分析，並且整理如下(圖片可點擊放大):

表中所列之基金報酬為不含配息再投入之報酬，故比較基準為台灣50指數。

從表中可以發現，該基金有時勝過指數，有時遜於指數，在近五個年度內，有三個年度的報酬是勝過指數的。

那麼計入配息再投入後的報酬狀況呢? 我同樣整理如下表所示(圖片可點擊放大):

在該基金的費用結構裡面，包括經理費(0.32%)、保管費(0.035%)、指數授權費(0.04%)及其他相關費用，以下列出近五年來的總開銷比率(Expense Ratio)之變動情形(圖片可點擊放大):

可以看到，就整體的趨勢來看，是有逐漸下降的，介於0.46%-0.5%之間，從2009年到現在，調降了0.02%。

再來是配息的部分，也是投資人會比較關心的地方，該基金是以每年的9月30日，作為收益分配的評價日，以下一樣列出近五年來的配息狀況(圖片可點擊放大):

可看到近五年來，最高為每股2.2元，最低為每股1.0元，平均為每股1.67元，皆為現金股息。

但是這樣看會出現一個問題，就是無法比較，因為它是一個絕對金額，在不同的股價上，配發相同的股息，所代表的意義是不一樣的，故下方整理了各該年度的現金股息殖利率(圖片可點擊放大):

可看到，在近五年來，最高為3.85%，最低為1.86%，平均為3.03%。

這裡以除息日的前一交易日之收盤價為計算基礎，主要係因為就理論上而言，該基金會在除息日當天，下修當年度預計配發的股息金額，故以前一日的收盤價為基礎作計算。


免責聲明:本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與元大寶來投信之間無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

讀元大寶來台灣卓越50ETF的財務報告書

之前曾經提過，一份財務報告書，是由哪些部份所組成的，可參考如何閱讀一份經會計師查核簽證過的財務報表-要件、 如何閱讀一份經會計師查核簽證過的財務報表-構成內容。

最近因為收到0050的扣繳憑單，對於配發的股息當中，除了一般所謂的營利所得之外，還多了一個租賃所得，感到相當的疑惑，於是上網找了這份資料，一方面想要從這份財務報告裡面找出答案，另一方面，也讓我對於0050有了更加全面性的瞭解。

(對於想要找尋基金財務報告書的朋友們，可參考這篇文章。)

在本報告淨資產變動表裡面，可以看到該ETF主要的收入類別，包括所持有標的股票所配發的現金股利、出借有價證券所收取的借券收入、利息收入與其他收入(圖片可點擊放大):

現金股利比較單純，在ETF收到持有標的股票所配發的孳息時，直接認列為現金股利收入(若收到的是股票股利，依照財務會計做法，僅註記股數的增加，沒有認列收入的問題。)

借券收入投資人就比較陌生了，以下摘錄該報告書內，對於有價證券借貸的定義:

“有價證券借貸交易係指本基金將所持有之有價證券出借，並由借券人以相同種類數量有價證券返還之行為。”

而借券收入，就是當借券人因該行為給付給出借人的費用，對於出借人來說，就直接認列為借券收入。

站在稅的角度，當元大寶來投信將現金股利及借券收入分配給基金持有人(也就是信託財產的受益人)時，除了現金之外，還會順便帶出預扣的稅額，以下摘錄該報告書內，對於所得稅負的說明段(圖片可點擊放大):

而當這兩項收入配發給投資人的時候，將會拆成兩種所得類別，營利所得與租賃所得，兩者在結算申報的時候，都必須併入所得總額中申報繳納所得稅；再來，這兩種所得類別，都有二代健保補充保費的問題，以下擷取相關租賃所得的解釋令。

財政部７１０３０５台財稅第３１４６６號

借券收入核屬財產租賃所得應扣繳稅款

"借券人取得之借券收入與融資人取得分享之借券收入，核屬財產租賃所得，貴公司向融券人經收借券收入，於轉付借券人與融資人時，均應依法扣繳所得稅款。"

接下來是費用的部份，在該報告書中，列示相關的費用項目，摘錄如下(圖片可點擊放大):

可以看到，在這一年當中，費用比例最高的是經理費，總共收了將近新台幣3億元，該ETF的經理費為0.32%，按淨資產價值每日計算按月收取，如果你認為這樣的數字很驚人，那麼那些每年收1.5%經理費的主動型基金，應該更無法想像吧?

其次就是一些比率較低的費用，如保管費(0.035%)、指數授權費(0.04%)等等。

後記:這份報告書我反覆看了好幾次，到現在還是有部份內容無法理解，裡面牽涉到很多專有名詞，有興趣的投資人可以自行下載閱讀，相信能讓你們對於基金有更清楚的認識與掌握。