如何透過晨星網站查詢ETF的相關資訊

在美國券商投資方面，我主要持有的是ETF，以簡單的股債組合，構成全球性的投資。

但由於這些ETF是由不同的基金公司所發行，故我這邊習慣用一個統一的窗口，來檢視我的投資組合近況，就是美國晨星網站，以下就簡單介紹使用的方式。

首先，可在入口網站搜尋關鍵字，或是直接點選這裡，進到晨星網站的首頁，然後在右上角(QUOTE)的地方，輸入你想要查詢的ETF名稱，譬如今天你想要查詢由先鋒集團所發行，投資於全美國股票市場的VTI。

接著，你會在這個頁面，看到關於這支ETF的基本資訊，包括目前淨值、市價、發行日期、資產配置與持股狀況等等，讓你能夠先行了解整體的概況。

另外有幾個比較重要的部分，投資人應該去注意的，包括收益分配(Distributions)、績效表現(Performance)、費用(Fees & Expenses)。

首先是收益分配的部分，該頁面會列出歷年來的分配金額與分配來源，譬如以這邊來說，就可分為利息或股利(Income)、短期資本利得(S/T Cap Gain)、長期資本利得(L/T Cap Gain)以及資本返回(Return Cap)等四種。

再來是績效表現的部分，這邊可分為多個部分，投資人只要參考第二個部分，也就是年度報酬(Annual Returns)，主要列示淨值報酬(NAV)、價格報酬(Price)以及一些與同類型的比較等等。

最後是費用的部分，因為它是一種持續性產生的費用，故長期下來對投資人的績效影響頗大，比較正確的運作模式，應該是隨著基金規模的擴大，而逐漸降低所收取的費用比率。

當我們選擇指數化投資，如何選擇一個適合的投資標的，就是一件非常重要的事情，隨著時代的演進，市面上出現越來越多的仿冒品。

那些披著被動型投資的外衣，實際上卻收取高額的費用，完全不符合指數化投資的本意，希望投資人在選擇時，能夠更加地謹慎，否則到頭來，你仍然是基金公司底下的提款機，對你一點幫助都沒有。

最簡單的方式，就是選擇一間你所認同的基金公司，只要你認同它的理念，那麼它所發行的產品，自然就比較接近你所要的選擇。

2016美國券商年度投入暨回顧

距離上次投入美國券商已經是一年前了，所以這篇文章主要是分享這次投入美國券商的過程與年度績效回顧。

目前我在美國券商這方面，使用的券商是第一理財(Firstrade)，投資組合裡面持有四支ETF，分別是VTI、VXUS、BND以及BWX，以最簡單的股票及債券ETF組成全球性的投資組合，持股比例分別為40%、40%、10%、10%。

這次的匯入資金過程有比較趕一點，主要是因為之前沒有先換美元留起來放，導致兌換率在相對高檔的地方，但是因為以長期而言，這些差距應不致影響太大，所以還是照著原先的計畫，換匯後立即匯出。

這次選擇的方式是全額到付，國泰世華這邊收取台幣600元的郵電費，等資金到位之後，隨即依設定好的比例投入資金，進行年度檢視與再平衡等等動作。

在投資組合的績效上面，我們參考美國晨星的資料後整理如下 : 

	VTI	VXUS	BND	BWX
報酬	0.36%	-4.19%	0.56%	-6.69%
同類表現	-0.62%	-2.62%	0.5%	-5.44%
相差(註)	0.98%	-1.57%	0.06%	-1.25%

註 : 若為負數，表示落後於同類表現。

由上表中投資人可以發現，在2015年不只股票市場表現不好，連債券市場也一樣，但是對於同時持有股票與債券這種理論上負相關性的資產，還是具有一部份的風險分散效果。

若以我的比例來租略計算的話，我的投資組合在2015年的績效應該會是-2.14%，今年度的配置上面還是暫時沒有要進行調整，也許之後會考慮持有更多不同種類的資產，譬如REIT或是抗通膨債券等等。

最後，還是提醒一下各位投資朋友，若你跟我一樣，是採用指數化投資，並且長期持有以獲取貼近市場報酬的方式的話，千萬不要因為一些因素，例如投入當時的匯率正在高檔，就捨棄或是延宕了你原先的投入計畫，因為如此做的後果，可能會讓你錯過更多市場的漲幅。

比較好的方法，是定期檢視目前的匯率，如果到了你所設定的價格，即使還沒有到投入的時點，還是可以考慮分批買進，以免像這次一樣，將匯率鎖死在相對高點的價格，相對墊高了投資人的投入成本。

剩下的就是選擇好投資組合，並且按照計畫的買進持有，長期下來獲得市場給予我們的回饋，這樣就夠了。

國際債券市場ETF間之比較--以BWX、IGOV以及BNDX為例

本篇文章將比較由美國券商所發行，並且投資範圍為國際債券市場的三支ETF，分別為BWX、IGOV以及BNDX。

一、基本資料的部分 : 

	BWX	IGOV	BNDX
發行公司	SPDR	BlackRock	Vanguard
發行日期	2007/10/02	2009/01/21	2013/06/04
追蹤指數	Barclays Global Treasury ex-U.S. Capped Index	S&P/Citigroup International Treasury Bond Index Ex-US	Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index
資產總值(億)	14.5	4.42	3.38
平均日成交量 (百萬)	11.9	3.59	37.34
持有標的數	613	583	3,242
持有國家	日本        22.7% 英國        7.89% 義大利     6.66% 法國        6.39% 德國        5.16% 合計        48.8%	日本          22.51% 義大利        7.35% 法國           6.74% 德國           5.86% 英國           5.82% 合計          48.28%	日本     21.86% 法國     11.63% 德國      9.15% 英國      8.42% 義大利   8.16% 合計     59.22%
評等分佈狀況	AAA       25.90% AA         23.48% A           37.33% BBB       12.61% 合計      99.32%	AAA          38.44% AA            17.17% A              22.51% BBB          16.68% 合計           94.8%	AAA     23.45% AA       24.43% A         32.16% BBB      18.08% 合計     98.12%
費用比率	0.5%	0.35%	0.19%
配息型態	月配息	月配息	月配息

(資料來源為ETF.com網頁)

由表格中我們可以發現，雖然Vanguard所發行的BNDX是三支裡面成立最晚的，但是不管在成交量、費用率以及分散程度方面，都勝過BWX跟IGOV。

前五大持有國家部分，三者均相同，為日本、英國、義大利、法國與德國，僅次序不同，而以日本為大宗，將近兩成的比重。

債券評等方面，三者均持有投資等級的債券，當中BWX與IGOV持有的債券均為政府公債，而BNDX除了公債之外，尚持有一定比例(將近1成)的公司債券，如此結果，將會導致績效的差異，這部分在下面會說明。

二、績效表現的部分 :

	BWX	IGOV	BNDX
ETF報酬 2010 2011 2012 2013 2014	4.13% 3.60% 5.85% -3.66% -2.49%	1.23% -0.27% 7.40% -1.56% -2.43%	n/a n/a n/a n/a 8.83%
指數報酬 2010 2011 2012 2013 2014	4.44% 4.25% 6.38% -3.15% -2.03%	1.86% -0.06% 7.96% -1.27% -2.12%	n/a n/a n/a n/a 9.14%
誤差區間	0.31%-0.65%	0.21%-0.63%	0.31%
累積報酬率	7.27%	4.14%	8.83%
年化報酬率	1.41%	0.81%	8.83%

(資料來源為Morningstar網頁，為Total Return)

在這部分的比較裡面，可以看到由Vanguard所發行的BNDX表現特別的傑出，雖然截至目前為止，只有2014完整年度的績效，但就同年度而言，卻遠遠勝過BWX與IGOV所帶來的2%虧損，差距可以說是相當的大。

造成如此差異的原因，其實跟它所持有的債券內容有關係，BWX與IGOV性質較接近，持有將近九成政府所發行的公債，但BNDX部分，卻持有將近1成的公司債券。

	BWX	IGOV	BNDX
公債	90%	94%	66%
公司債券	n/a	n/a	11%
現金及約當現金	1%	2%	3%

(資料來源為ETFdb.com網頁)

雖然評等分佈狀況三者是差不多的，但一般而言，公司債券所提供的利率，本來就會比政府債券高，我想也是因為這樣的原因，導致上述的差異。

最後，投資人應該注意的是，ETF的追蹤誤差，由表中我們可以看出，其實這三支ETF在這部分的表現都還不錯，誤差值都相當接近本身的費用率。

一支值得持有的ETF，除了具備低廉的費用率以及良好的流動性外，剩下的，就是追蹤指數的表現，誤差越小，投資人所拿到的成績，就會越接近指數。

而這樣的結果，就是我們選擇指數化投資的原因。

三、小結 :

若單純比較性質相近的BWX與IGOV兩支ETF，由以上資料可以看出，BWX應為較佳的選擇。

主要的理由在於，不管是在成立年數、規模大小、流動性、分散程度，BWX都勝過IGOV，唯一可以改進的地方，就在於它的費用比率，若能再適度的降低，我相信對於績效，會有更明顯的幫助。

而投資人最關心的績效表現，就近五年而言，BWX所提供1.41%的年化報酬率，也略勝過IGOV的0.81%。

接下來，就是探討在2013年才成立，由Vanguard所發行的BNDX，雖然就2014年度而言，其績效表現遠超過另外兩支ETF。

但由於是新成立的ETF，所以參考價值並沒有那麼高，更何況它持有將近1成的公司債券，理所當然績效表現會比單純持有政府債券來的佳，這部分我認為還需要觀察，不過值得推崇的一點，在於它的費用比率，僅僅0.19%，是三者當中最低的。

最後，給投資人的建議是，如果你能夠承受高一點點的風險，那麼也許BNDX是個可以納入觀察的標的，理由在於，雖然持有公司債券，但整體而言，持有的都是投資等級，所以並不會對投資人造成多大的影響，但卻有機會帶給投資人較高的報酬表現。


免責聲明 : 本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與各該ETF發行公司之間並無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

BWX停止支付債息一事

近期我透過美國券商帳戶，檢視自身資產配置時，赫然發現，由SPDR所發行，投資於國際債券市場的ETF，BWX，出現了一個蠻異常的現象。

在我的帳戶紀錄裡面，最近一次收到債息的日期，是2015年1月7日。

這就奇怪了，照理來說，這支ETF應為月配息才對，也就是說，從二月到七月為止，BWX都沒有支付債息給投資人。

於是我透過該發行公司網站查詢，得到的結果卻讓我更加地意外。

我們從這個網頁裡面，可以看出該ETF歷年來的配息紀錄，從當中可以發現，其實這樣的狀況，在以前就發生過了，譬如在2009年四月到十二月，高達九個月的期間，顯示的配息金額均為零。

照理來說，債券型ETF持有的內容為債券，投資人的收益就是每期的現金流量加上到期的本金，所以除非投資的標的是零息債券，否則，每期的現金流量應是確定的結果。

針對這個疑問，我寫了一封簡單的信給SPDR詢問，同時在臉書專頁上面告知這項訊息。

很幸運地，得到了一位版友的回應，並且指出，網路上也曾經有國外投資人，針對同樣的問題提出疑問，網址在此。

從內容可以看出，SPDR把這個問題，歸咎於貨幣損失。
(原文為Unfortunately, the currency losses in the ETF have eroded the monthly distribution for April and May.)。

但其實我認為並不合理。怎麼說呢?

BWX這支ETF，投資的是國際債券市場，同時以當地貨幣計價，所以理論上來說，當ETF收到各該國的債息後，還要再轉換成美元，才能配發給投資人。

也就是說，對於持有BWX的投資人來說，在匯率風險的部分，多了一層，也就是各該國貨幣兌美元的匯率。

奇怪的地方就在這裡，即使當地貨幣嚴重的貶值，當轉換成美元時，也不可能為零，所以SPDR這樣的回應，在邏輯上其實是站不住腳的。

除非，是該ETF本身有規定所謂的配發標準，也就是說，如果考量該匯率風險後，可供分配的債息，未達這個標準的時候，就暫時不配發給投資人

假若在這個前提之下，那麼我們來看看，在這半年當中(2015年二月到七月)，是否真有貨幣損失這回事。

首先，我們可以很輕易的找出，該ETF的前五大持有國家，分別為日本、英國、義大利、法國以及德國 ，也就是說，主要的影響，將會是日幣與歐元。

從StockQ的網頁裡面，我們可以查到美元兌日圓的匯率，自今年以來，上漲了3.29%，而歐元兌美元的匯率，自今年以來下跌了9.59%。

故，我們可以知道，在這段期間裡面，該ETF的確產生了轉換損失，但不應該因為這個理由，而停止支付債息給投資人。

當投資人選擇債券型基金或ETF，作為資產配置的標的時，其考量應為每期固定的現金流量，而非短期的買進賣出。

當這項投資工具，停止支付債息給投資人的時候，難免會對投資人內心產生影響，就好像該網頁裡面，有一位回覆者所提。
(原文為I hold bonds for income. If the bond vehicle I own has stopped paying income, I'd look for alternatives.)。


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更新美國稅務表格W-8BEN(2014年版)流程

有開立美國券商帳戶的投資朋友們，應該都知道W-8BEN表格，這個表格主要的目的在於確認投資人的課稅身份，相關之填寫說明可直接參考我之前寫的文章。

這幾天信箱收到Firstrade所寄來的通知信，相關內容擷取如下圖(圖片可點擊放大):

還記得我是在2011年開立美國券商帳戶進行交易的，截至今年為止，剛好是三年左右，所以這封通知信的意思，就是請帳戶持有人重新寄送W-8BEN表格給所屬券商。

三年前，開戶所需的資料，除了W-8BEN表格須以正本寄送之外，其餘文件皆可以傳真或電子郵件的方式提交。

三年後，Firstrade已經開放投資人將該表格掃描後以電子郵件的方式，寄送給券商留存，可參考這個頁面，這個改變將使得投資人能夠更方便且更快速的擁有美國券商的帳戶。

依據該郵件的說明，投資人可以在登入帳戶後，以上傳檔案的方式傳送W-8BEN表格給券商，畫面如下圖所示(圖片可點擊放大):

投資人也可以使用電子郵件的方式傳送到券商所提供的郵件地址serviceW8@firstrade.com以完成更新的程序。

另外，為確保安全，投資人可以將該檔案壓縮加密後，再點選寄送，密碼的部分只要在附註文字說明讓券商知道即可。

PS.最後附上該表格的中文填寫說明。

SPDR DB Intl Govt Inflation-Prot Bd ETF(WIP, 2014年版)

這支ETF是由道富環球投資(SPDR State Street Global Advisors)在2008年3月13日所發行，主要投資於除美國以外，各國政府所發行的抗通膨債券。

在美國晨星的分類當中，是屬於國際級債券(World Bond)，總開銷比率(Expense Ratio)為0.5%。

截至目前為止，基金的資產總值約為9.03億美金。

該ETF追蹤的指數是DB Gbl Gov ex-US Inf-Lkd Bond Cap TR USD，指數的追蹤方式為採樣(Sampling)，下表顯示該ETF與標的指數的持股狀況(來源：美國晨星網站):

截至2014年9月8日為止，基金所持有之前五大國家分別為英國(22.78%)、法國(17.9%)、德國(6.26%)、瑞典(6.26%)以及波蘭(6.25%)，其前十大持股約占基金淨資產的83.48%，在道富的網站中，可查詢到完整的持有列表，可點選這裡。

依據晨星網站，該基金所持有的標的皆為投資等級的債券，包括AAA等級(19.69%)、AA等級(46.32%)、A等級(15.5%)以及BBB等級(18.48%)，從中我們也可以得知，其採用的是國際信評機構標準普爾(S&P)的評等機制。

所持有的標的種類除了政府債券之外，也包括少部分的公司債，現金部位則涵蓋不同種類的貨幣幣別，可參考下表(圖片可點擊放大):

配息方面採月配息，歷年的配息狀況可參考下圖(來源：美國晨星網站):

可以看到，該ETF並未配發任何資本利得。

截至今年為止，估計已配發0.9092元，對照SPDR網站所提供的資料，應是2月至8月所配發的股息總額，但該網站資料顯示，有部分月份，該ETF並未進行配息的動作，這是此類抗通膨債券的特殊狀況，詳細原因可參考綠角所寫的這篇文章。

績效部分，由晨星網站可查詢到，投資人在期初投資10,000美元，截至現在的成長狀況，如下圖所示(圖片可點擊放大):

在圖的上方，顯示了六個比較基準，但一般而言，投資人僅須注意基金淨資產價值(NAV)與標的指數DB Gbl Gov ex-US Inf-Lkd Bond Cap TR USD (Price)即可，至於Price與NAV兩者之間的差異，是屬於折溢價的部分。

由圖中可看到，其實指數的追蹤狀況還算不錯，且依據資料顯示，該ETF自從成立以來，總開銷比率(Expense Ratio)就一直維持在0.5%。

免責聲明:本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與SPDR State Street Global Advisors之間無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。