資產配置指南--投資組合的選擇

常常聽到別人說，如果要投資，就要做好資產配置，才能有效降低投資組合的波動程度，進而控制風險，並且取得合理的報酬。

但是你知道嗎?並不是每一位投資人都適合資產配置，如果今天你知道未來哪個市場或甚至哪個標的會上漲，那麼你應該做的，是重押單一市場或個股，進而取得極大化的報酬，而不是透過資產配置來降低你的報酬。

進行資產配置的前提，是你不知道未來哪個市場的表現會比較好，所以你針對你的風險承受度，選擇了一組符合你投資需求的投資組合，在這個組合的運作下，你將承擔一定的風險，並且取得合理的報酬。

那麼到底投資人如何去決定資產配置的內容呢?首先，投資人必須選擇一組投資組合，也就是說，你必須針對所想要投資的區域，選出合適的投資標的，針對指數化投資人來說，選擇的標的，通常會是廣泛分散、費用率低，並且投資整個市場的指數型基金或ETF。

一般來說，最簡單的投資組合就是股票跟債券，原因很簡單，因為這兩者之間的關係，通常是呈現負相關，也就是說，當股票上漲的時候，債券通常會下跌，藉由這兩者之間的關係，來降低整個投資組合的波動程度。

以美國市場為例，我們以SPY及BND分別代表美股及美債，來看看這兩者之間，到底呈現怎樣的關係。

首先是兩者之間的相關性(圖片可點擊放大):

從這張圖片中，我們可以知道，這兩者之間是呈現一個典型的負相關，其相關程度介於-0.17到-0.69之間，只有彼此呈現負相關的投資標的，兩者之間才有抵銷的效果。

接下來是績效表現(圖片可點擊放大):

可以看到這兩支ETF，在這三年內的表現都是呈現成長的趨勢，代表美股的SPY，績效為41.2%，代表美債的BND，績效為18%，在波動程度方面，BND的3.4%就明顯的低於SPY的18.2%。

最後，為了更凸顯資產配置的重要性，我們以2008年金融海嘯為代表，來看看這樣一個簡單的股債組合相較於持有單一個股而言，將會為投資人帶來怎樣的表現，假設股債持有各半(圖片可點擊放大):

在2008這年，對於投資人來說，可能是個慘淡的一年，可以看到在這一年當中，SPY下跌了36.8%，意思是說，如果你在年初投資100美元，經過一年之後，可能只剩下64美元，這樣的虧損，你能接受嗎?

但是如果加入了BND，整個情況可能就會不一樣，可以看到經過配置後的投資組合，將使虧損降低到只有15%，而波動程度也從原本的41.3%，降到只剩18.1%。

所以進行資產配置的第一步，投資人應該要瞭解，唯有相互之間呈現負相關性的投資工具，才有抵銷的效果出來，而這個才是投資人進行資產配置的目的。

待續...