元大寶來台灣高股息基金(0056, 2014年版)概述

距離上次寫這支基金的文章，已經將近兩年半了，故本篇文章將依現行資料重新撰寫，同時回顧過去的績效狀況，提供投資人作為一個參考的依據。

這支基金是由元大寶來投信在2007年12月13日所發行，主要投資於國內具有高股息殖利率，且市值在150名以內之公司股票，保管銀行為國泰世華商業銀行，總開銷比率(Expense Ratio)為0.76%。

追蹤的指數為台灣高股息指數，該指數是由台灣證券交易所與富時國際有限公司所共同編製，採樣母體為台灣50指數及台灣中型100指數內，由基金公司挑選預計未來一年內，現金股息殖利率最高的30檔個股，作為指數成分股。該指數成分股的權重是以現金股息殖利率決定，而非市值，指數追蹤的方式為複製。

截至103年6月30日為止，前五大持股分別為興富發(4.37%)、大聯大(4.34%)、京元電(4.26%)、創見 (3.91%)以及力成(3.75%)，前十大持股占基金淨資產的38.83%。

在績效表現部份，依據元大寶來投信所提供之資料，茲擷取近五年度進行分析，並且整理如下(圖片可點擊放大):

表中所列之基金報酬為不含配息再投入之報酬，故比較基準為台灣高股息指數。

從表中可以發現，在2009年跟2010年這兩年當中，出現了截然不同的結果，在2009年，該基金落後指數約6個百分點，而在隔年的2010年，又大勝指數約6.5%。

這到底是什麼樣的狀況?

首先，投資人應該知道的是，當基金進行配息的動作時，理論上基金的淨資產會下降，當然同時標的指數也會因為指數成分股的市值下降，而同步調整。

但等一下我們可以看到，該基金在2010年並沒有進行收益分配的動作，故基金淨資產會比有配息的情況下還來的高，因此導致當年度基金績效高於指數報酬。

那相反地，導致2009年基金績效遠遠落後指數的原因可能是因為超額分配了。

原因在於，雖然該基金是於2007年成立，但卻是在2009年才進行第一次的配息，故當年度所配發的股息，除了2009年以外，應包含來自於2008年度以前的部分，這個我們可以從2008年度的狀況來做驗證，但由於本文並無列舉2008年的資料，故有興趣的投資人可自行參考我兩年半前寫的文章。

要消除上述差異，最簡單的方法就是將比較基準全部調整成含配息再投入，故在下面我另外整理了一張表，基金部份為含配息再投入的報酬，比較基準為台灣高股息報酬指數(圖片可點擊放大):

可以看到，在含配息再投入績效的分析下，上述的差異就消失了。

在該基金的費用結構裡面，經理費的部分同元大寶來台灣中型100基金，介於0.3%到0.4%之間，另外有保管費(0.035%)、指數授權費(0.04%)及其他相關費用，以下列出近五年來的總開銷比率(Expense Ratio)之變動情形(圖片可點擊放大):

可以看到，該基金逐年調降費用率，五年來總計調降0.2%，這是一個好現象。

再來是配息的部分，也是投資人會比較關心的地方，該基金是以每年的10月31日，作為收益分配的評價日，以下一樣列出近五年來的配息狀況(圖片可點擊放大):

可看到近五年來，除2010年度沒有配息外，年年都有進行配息的動作，介於每股0.85元到每股2.2元之間。

但是這樣看會出現一個問題，就是無法比較，因為它是一個絕對金額，在不同的股價上，配發相同的股息，所代表的意義是不一樣的，故下方整理了各該年度的現金股息殖利率(圖片可點擊放大):

可看到，在近五年來，最高為8.73%，最低為3.52%，平均為6.51%。

這裡以除息日的前一交易日之收盤價為計算基礎，主要係因為就理論上而言，該基金會在除息日當天，下修當年度預計配發的股息金額，故以前一日的收盤價為基礎作計算。

免責聲明:本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與元大寶來投信之間無任何利益上之往來，亦不作為任何投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。