何謂內部報酬率(What's the IRR)

在企業裡面，管理階層常常需要評估一件投資方案是否值得進行，同樣地，投資人在進行投資之前，一定也會比較各種不同方案的報酬水準，是否符合自身的要求。

在這樣的情況下，如何計算一個投資方案的報酬率，就會是一個很重要的議題，以下為各位介紹一個常用的衡量指標，叫做內部報酬率，它的概念及一些簡單的運用，相信對投資人來說，會有相當程度的幫助。

首先，先來釐清什麼是內部報酬率，其實它的概念很簡單，內部報酬率又稱為調整時間後的報酬率，也就是說，它考慮了貨幣的時間價值以及整個投資期間的現金流量，它所代表的，就是這個投資方案的報酬率。

例如我舉一個很簡單的例子，假設投資人在每年期初投入100元的現金，共投入五年，在第五年底可拿回550元，請問這樣的投資報酬率是多少?

對於這個問題，一般人直覺想到的就是直接以投入收回數計算，譬如在這個例子當中，投資人總共投入500元的現金，最後拿回550元，那麼累積報酬率就是10%，平均年報酬率就是2%，但是這只是一個很粗略的估計，如果想要得到比較正確的答案，應該要把貨幣的時間價值考慮進去，這個時候就必須用到內部報酬率的概念。

內部報酬率的計算方式很簡單，就是把所有的現金流量折成現值，讓現值的合計數等於0，這個時候的折現率，就是所謂的內部報酬率，也就是這個投資方案的報酬率，譬如上面這個例子，我們可以用以下這張圖來表示現金流量的情形:

在這張圖當中，負號代表現金流出，正號代表現金流入，所以如果要計算內部報酬率，只要把這些數字折成現值，讓現值的合計數等於0，此時的折現率就是它的內部報酬率。

一般而言，對於比較不熟悉現值概念的朋友們，建議直接以Excel的IRR函數計算即可，這個函數相當的好用，舉凡任何牽涉到現金流量的投資方案，都可以使用它，來計算投資方案的報酬率。

首先，投資人必須把投資方案當中的現金流量抓出來，並且列示出它的時點及方向，然後表達在Excel當中，接下來只要透過內建的IRR函數，就能夠算出內部報酬率，可以看到大約是3.19%左右，跟粗略估算的2%之間其實差距還蠻大的。

在平常的時候，你可能會常常聽到身邊的朋友或是親人跟你說，現在有一個投資方案，每個月繳多少錢，幾年後可以拿回多少錢之類的話，如果今天你學會了IRR的計算，那麼你就可以自己評估這個方案的可行性，只要掌握住幾個邏輯與重點，就可以讓你避開許多的投資陷阱，重點是它並不難理解，但是卻非常好用。