Vanguard MSCI Emerging Markets ETF(VWO, 2011年版)概述

這支ETF是Vanguard集團於2005年3月4日所發行的，美股代號VWO，是一支投資於新興市場的ETF，追蹤指數為MSCI Emerging Markets Index Net USD，該ETF投資於新興市場的部分，占淨資產99.9%，其中前五大投資區域分別為中國17.4%、巴西16%、南韓13.5%、台灣11.0%、印度7.9%，總開銷比例為0.22%，指數追蹤方式是複製，採年配息。近五年績效如下圖所示 : 

年度	2006	2007	2008	2009	2010
報酬	29.33%	39.08%	-52.85%	76.25%	18.95%

該ETF截至2011年2月28日為止，前五大持股分別為Petroleo Brasileiro SA、Vale SA、Samsung Electronics Co Ltd、Gazprom OAO及Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd，前十大持股總計占淨資產比例的19.0%。

這支ETF截至2010年底的表現如下: 

	一年	三年	五年	十年	自成立日起
ETF	18.99%	-0.31%	12.28%		14.22%
追蹤指數	18.88%	-0.32%	12.36%	15.77%	14.44%

免責聲明 : 本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與Vanguard集團之間無任何利益上之往來，亦不作為投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

Vanguard Total Stock Market ETF(VTI, 2011年版)概述

這支ETF是Vanguard集團於2001年5月24日所發行的，美股代號VTI，主要投資於全美國股票市場，追蹤指數為MSCI US Broad Market Index，當中包含大中小型公司所發行的普通股股票。總計3,000多檔美國國內股票，其相關資訊可參考指數編製公司MSCI。另外其總開銷比例為0.07%，指數追蹤方式是採樣，採季配息。近期的配息資訊可參考這個頁面。

接下來我們來看看持股的部分。首先，截至今年的11月3日止，這支ETF的前十大持股，總計占淨資產比例14.88%。另外，從以下這張表中我們可以知道，它雖然投資於全美國股票市場，但是其持股主要還是集中在大型股票當中，占了將近七成的比例，剩下的則是中小型股票。不過整體來說，還是具有相當不錯的分散效果。

再來，這支ETF到底投資在哪些產業，比例又是多少呢?從這張表中我們可以看到，其實它各種產業都有其一定的比例，算是蠻平均的分配狀況，前五大產業分別是科技、金融、製造、能源及生技類股。

在報酬的部分，這邊列出自2002年到2010年，每年度的報酬狀況。對於投資ETF這種商品來說，投資人應該將焦點放在總開銷比例及指數的追蹤成果上面。一支良好的ETF，會盡量將總開銷比例降到最低，甚至會隨著資產規模的上升，進而降低它的收費比例，回饋給投資人。

另外，指數的追蹤誤差，也是一個影響報酬的重要因素，持有ETF或指數型商品的目的，就是希望這個商品在扣除相關費用前帶來與大盤相等的一個報酬。(報酬資訊取自Vanguard的公開說明書。)

免責聲明 : 本部落格所提供之資訊，為作者自行蒐集並撰寫完成，惟不保證其正確性，作者與Vanguard集團之間無任何利益上之往來，亦不作為投資上之建議，對此不負任何法律上之責任。

股海勝經讀後感

這本由綠角財經筆記版本綠角出版的書籍－股海勝經。我相信如果有一天，我走進書店，看到書架上陳列著這本書，我連翻都不會想翻。當然，會這樣講就代表其實它的內容跟書名實在有點不一樣。

股海勝經，就會讓我想到裡面所講述的，是一堆線圖，然後技術分析等等教人如何有效進出市場的"策略"。但很可惜，它不是。取而代之的是闡述風險的基本概念，指數化投資的核心價值，一個有效又容易執行的投資方式。

書中一開始，談到約翰柏格這個人，他是美國先鋒集團的創辦人，當初創立的第一檔指數型基金，非常不被人看好，到現在，卻成為全世界規模最大的指數型基金，會有這樣的演變，答案已經很清楚，就是指數化投資，的確可行，且為眾人所接受。

反觀台灣的投資環境，實在是有很大的改善空間。接下來，作者花了好大的篇幅解釋指數化投資的概念，一個被動式的投資，卻能勝過大多數的主動型投資，這並不奇怪，我一直相信沒有人能夠在市場裡殺進殺出卻能夠不遍體鱗傷的，況且還不一定有成果。

其中也談到了一些資產管理業者為了自己的利益，所設想出來的"選基金法則"，其中就包括所謂的四四三三法則，這些迷思，只希望投資人能自己好好的想清楚。為什麼需要有這些法則，因為基金業者要賺錢，為什麼每次看到的，都是績效高的嚇人的基金，因為其他的基金都已經不在了，或是不敢拿出來亮相，這也牽扯到所謂生存者誤差的概念。

接下來則是介紹國內外的指數化投資工具，這部份需要投資人好好細細品嘗，最後則是本書的重點，海外券商。透過開立海外券商帳戶，進行指數化投資，其成本的節省，長期下來是很可觀的。

本書以Firstrade開戶為例，說明了很多需要注意的部分及其概念，對於要進行海外投資的投資人來說，是非常有用的資訊。這本書，是綠角的第一本書，而在今年年初，綠角的第二本著作，綠角的基金八堂課，也如期的出版了，在此希望能在接下來的這本著作中獲得更多不同的投資見解。

PS.綠角於2016年八月底，推出2016年版本的綠角的基金八堂課一書，可點選連結購買。

郵寄相關文件至Firstrade

在Firstrade開戶這篇文章，介紹到線上開戶的部分，接下來，投資人必須郵寄或傳真三份文件至Firstrade，分別是電子交易合約、W-8BEN表格及護照影本(若無護照也可用身分證正反面影本。)至於文件上的簽名，中文或英文簽名皆可，但以後要保持一致。郵寄地址如下:

Firstrade Securities Inc.

133-25 37th Avenue

Flushing, NY 11354

其中W-8BEN表格一定要用正本，這份表格是為了讓美國那邊確認你的身分，以便進行課稅事宜。其他兩份文件則可用傳真或以MAIL方式送達，而我是使用郵局的國際快捷，到櫃檯說你要寄國際快捷，他會給你一個袋子及一張五聯單，填寫完畢即可寄出。

由於送達時間比較快，只需4-5天(掛號約10天)，所以費用也比較貴，需要台幣300元，由於這是跨出海外投資的第一步，不免有點擔心，而掛號僅需台幣80元左右，至於要選擇哪種方式，應視投資人需求而定。

PS. 作者於台灣時間3/21日寄出文件，於3/30日晚間確認過已完成開戶手續。

而在開戶1-2個工作天後，投資人會收到一封郵件，內容大概是你已經可以登入Firstrade帳戶了。開戶動作進行到這，最後就只剩匯款至Firstrade了。

Firstrade開戶流程

在海外券商的部分，我選擇第一理財，這是一個相當知名的券商，當然最主要的是，它有中文的交易介面，中文客服等等服務，讓一些剛要踏入海外券商的投資人，比較不會在一開始就覺得困難重重，其它的服務例如匯費補助、開戶推薦等等，都可上第一理財的網站查詢。

這裡就介紹開戶的過程，首先到這個頁面(2016年更新，開戶介面已不同)，以下供參考 :

一開始，可以請有開過戶的人推薦你(在此感謝綠角財經筆記版主綠角推薦)，可獲得五次免費的交易，接下來信箱內會收到一封Firstrade寄來的信，內容大概是某某人推薦你加入開戶的行列，其中包括一組優惠密碼，填入即可。接下來的兩個問題是問你"是否是美國公民"及"是否居住在美國境內"，對於我們這些國際投資人，都選否即可。


接下來的這個頁面

一般都選個人帳戶，然後看你有無融資或期權的需求自行勾選，若無則留白，資金存入方式選電匯。

再來進入個人資料的填寫

請全部用英文填寫，姓名請參考護照上面的寫法，主要聯絡電話請填入886+區碼+電話號碼，比如台南的話就8866，高雄8867，後面再接電話號碼。電子信箱記得填寫正確，地址請填戶籍地址，若不知道請到中華郵政的中文地址英譯查詢。


接下來，依照問題依序回答即可。

接下來這個頁面是請你確認資料是否正確，確認無誤後進入到下一個頁面。

最後，會有接連兩個同意畫面，一個是同意以E-mail作為交易通知，第二個則是同意Firstrade的相關交易規範。

都同意後，進入使用者代號跟密碼的設定，設定完成後，線上開戶的部分也差不多結束了，剩下的，則是郵寄相關表格文件至Firstrade，分別是電子交易合約、W-8BEN表格及護照影本(若無護照也可用身分證正反面影本。)而前兩個表格，在開戶的最後面有提供PDF檔供投資人列印。

PS. 若需要我幫忙推薦的話，可以來信告知我您的英文姓名及MAIL唷。

來信請寄到  zero90179@gmail.com

海外投資之路

其實，關注這個話題很久了，遲遲不敢去做想必大家的理由都是一樣的，可參考綠角版主所撰寫的親身涉險一文，問題就出在"安心"兩個字，但我想這層疑慮是多餘的。

在國內，總覺得安心，因為看的到金融機構，又是我們熟悉的語言，在這種情況下，投資人的腦袋總會刻意的去忽略某些重要的事，尤其是對績效殺傷力最大的成本問題。

其實並沒有那麼複雜，當我一開始，連基金是什麼都不知道的時候，也是一步一步的了解，到現在，雖然還不是非常清楚，但至少我知道我該重視的是什麼。

有時候，看到一些報導或廣告，我總會會心一笑，因為，我知道我該選擇的是什麼。當然，礙於目前是學生，我想對我而言最好的方式，就是投資自己，花時間去了解，總比什麼都不懂就一腳踏進投資世界的好。

藉由閱讀相關的投資書籍，慢慢的建立自己的投資概念，雖然還沒開始投資，但我卻覺得這個過程，我獲得很多，也相信會對我以後產生很大的影響。

現在，要進入可怕的投資世界了，但我相信我的選擇沒有錯，這趟凡事都需要自己處理的海外投資之旅，我相信會過得很精彩。

四四三三法則的迷思

相信有接觸過基金的投資人，都聽過所謂的四四三三法則，這是一個藉由過去績效來決定未來的一個篩選規則。

雖然已經有很多人提出四四三三法則是根本沒有用的，等於是看後照鏡開車，甚至基金的公開說明書或廣告上也都有這段話，以下取自台灣五十的公開說明書內頁 : 

"本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除善盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。"

「過去績效不代表未來績效」，相信這句話你一定在哪裡看過或聽過，曾經看過基金廣告嗎?裡面就有這句話，但是它往往就標示在最不醒目的地方，讓投資人幾乎忘了它的存在，或甚至明明知道它的存在，卻還是視而不見。

在所謂專業經理人的操盤下，投資人是否可以拿到合理的報酬，付出的巨額手續費，是否可以換得相對應的報酬。而四四三三法則就是在這個主題下因應而生的。雖然不知道這是誰提出的，但既然有這個法則，就應該讓投資人知道，這個法則是否禁得起時間的考驗。如果投資如此的簡單，那為什麼還要辛苦的工作呢?並不是說投資不該付出心力，而是不該被侷限在這種迷思上面。

最近剛好看到下面這則新聞，擷取其部分內容如下 : 

"若以長線投資角度，採取法人圈建議的四四三三法則篩選，在成立滿五年的147檔基金中，僅有四檔台股基金符合標準，展現穩健績效。"

簡單的來說，這則新聞是在敘述四四三三法則的運用，看到這段敘述，先撇開不談，147檔基金裡面，僅有四檔符合標準，意思是，"假設"四四三三法則是有用的方式，則選對基金的比率只有2.72%，試問若你是投資人，你有多大的把握能從這100多檔裡面，選出這幾支"優秀"的基金呢?

好，接下來，我們來實際驗證一下這個法則到底是有參考價值，還是毫無用處呢?

所謂的「四四三三法則」，是指一年期績效排名在同類型的前四分之一；二年、三年、五年、今年以來的績效在同類型的前四分之一；六個月的績效在同類型的前三分之一；三個月的績效在同類型的前三分之一。

以下資料取自投信投顧公會，由台大邱顯比教授及李存修教授所共同製作的基金績效評比表。這個評比表每月更新一次，裡面列出國內所有基金在各期間的績效及其它相關數據指標。

讓我們先由四四三三法則篩選出符合標準的基金(取96年12月的資料作為比較基準，這裡以一般股票型為例說明) : 

基金名稱	三個月	六個月	一年	二年	三年	五年
	排名	排名	排名	排名	排名	排名
日盛上選	3	46	7	7	3	1
統一大滿貫	61	5	2	5	16	4
評比基金數						154

從這裡可以看出，96年12月這份評比表裡面，符合的只有統一大滿貫及日盛上選兩支基金(事實上若以較嚴謹的條件，只有日盛上選符合)，我們進一步來看看，選對基金的比率有多少，以評比基金數154支為基準，可以算出其比率為1.29%，這還只是一般股票型而已，如果換成所有國內基金的話，結果可能會更諷刺。

這裡先提醒投資人一點，一支經得起時間考驗的基金，才夠資格稱作好基金，由於這邊只是做一個比較，所以我取三年作為比較期間就好了(事實上是，期間更長結果可能更難看。)我們來看這兩支表現優異的基金，在經過三年的時間後，結果會變成怎樣呢?

基金名稱	三個月	六個月	一年	二年	三年	五年
	排名	排名	排名	排名	排名	排名
大滿貫(9612)	61	5	2	5	16	4
評比基金數						154
大滿貫(9912)	65	57	32	12	13	3
評比基金數						151

從這張對照表中，我們可以發現標紅字的部份，以統一大滿貫來講，結果尚可接受，但是這支基金，如果完全依四四三三法則來篩選的話，它不應該在名單內，只是如果近百支的基金中，只能選出那麼1支基金來，那會不會太慘了點?

基金名稱	三個月	六個月	一年	二年	三年	五年
	排名	排名	排名	排名	排名	排名
日盛(9612)	3	46	7	7	3	1
評比基金數						154
日盛(9912)	145	164	154	177	158	119
評比基金數						151

接下來，讓我們好好看日盛上選這支在三年前"表現優異"的基金，在經過三年後，會是怎樣的一個成績呢?

我們可以看到，不管涵蓋的期間為何，排名的變動都是非常慘不忍睹的，才短短的三年期間，就可以造就如此的成績，這就是四四三三展現的成果，身為投資人的你，趕快打破過去績效跟未來績效的迷思吧，我只能跟你說，不要再相信那種沒有根據的說法了。

但願現在的你看到這些資料後，會很慶幸的說，「還好我多年前已拋開這種無聊的迷思了。」